新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，保利联合（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为31.82亿元，同比增长24.03%；归母净利润为-5997.97万元，同比下降15.32%；扣非归母净利润为-6946.67万元，同比下降4.81%；基本每股收益-0.124元/股。

公司自2004年9月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为4.78亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对保利联合2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为31.82亿元，同比增长24.03%；净利润为-8113.8万元，同比下降25.11%；经营活动净现金流为-9784.74万元，同比增长66.08%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长24.03%，净利润同比下降25.11%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动24.03%，销售费用同比变动-0.91%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为17.49%，同比下降17.23%；净利率为-2.55%，同比下降0.87%；净资产收益率（加权）为-3.16%，同比下降17.04%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为17.49%，同比大幅下降17.23%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为3.28%，-2.53%，-2.55%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.79%，-2.7%，-3.16%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为6%、8.2%、8.3%，呈持续增长趋势。

报告期内，公司资产负债率为83.4%，同比增长0.42%；流动比率为0.91，速动比率为0.88；总债务为63.2亿元，其中短期债务为35.61亿元，短期债务占总债务比为56.35%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为77.95%，83.05%，83.4%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.4亿元、1.2亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别-0.1亿元、-2.9亿元、-1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.55，同比增长13%；存货周转率为7.16，同比增长45.41%；总资产周转率为0.19，同比增长21.81%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为15.1%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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