新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，时代出版发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为37.18亿元，同比下降16.2%；归母净利润为2.09亿元，同比增长21.76%；扣非归母净利润为1.49亿元，同比下降11.29%；基本每股收益0.308元/股。

公司自2002年9月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为17.72亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对时代出版2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为37.18亿元，同比下降16.2%；净利润为2.11亿元，同比增长21.46%；经营活动净现金流为-1.53亿元，同比下降181.37%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为23.47%，4.78%，-16.2%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为30.2%，3.46%，-11.29%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降16.2%，净利润同比增长21.46%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-16.2%，税金及附加同比变动4.64%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.1亿元、经营活动净现金流为-1.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.726低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为10.27%，同比增长10.36%；净利率为5.67%，同比增长44.93%；净资产收益率（加权）为3.55%，同比增长16.78%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为10.27%，同比大幅增长10.36%。

报告期内，公司资产负债率为29.4%，同比下降12.09%；流动比率为2.61，速动比率为2.3；总债务为2.65亿元，其中短期债务为2.65亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为6.9亿元，较期初变动率为38.18%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为9.21%、10.67%、11.26%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长38.18%，营业成本同比增长-17.09%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2亿元，较期初变动率为46.9%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.5亿元、-4.1亿元、-0.3亿元，需关注资金链风险。

报告期内，公司应收帐款周转率为8.39，同比增长36.96%；存货周转率为4.38，同比增长15.05%；总资产周转率为0.44，同比下降12.55%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.53，0.5，0.44，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为9.15、8.5、6.98，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为692.9万元，较期初增长192.62%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为6.3亿元，较期初增长209.86%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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