新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，杭州解百发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.78亿元，同比下降5.75%；归母净利润为1.5亿元，同比下降23.48%；扣非归母净利润为1.38亿元，同比下降25.68%；基本每股收益0.21元/股。

公司自1994年1月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为12.45亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对杭州解百2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.78亿元，同比下降5.75%；净利润为2.47亿元，同比下降22.51%；经营活动净现金流为1.83亿元，同比下降35.62%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为8.8亿元，同比下降5.75%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为24.55%，8.57%，-23.48%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为36.27%，1.13%，-25.68%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.75%，税金及附加同比变动34.6%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.742低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为76.89%，同比下降2.57%；净利率为28.17%，同比下降17.78%；净资产收益率（加权）为4.06%，同比下降26.71%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为80.29%、78.92%、76.89%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.06%，同比大幅下降26.72%。

报告期内，公司资产负债率为44.43%，同比增长0.55%；流动比率为2.15，速动比率为2.12；总债务为2.03亿元，其中短期债务为2.03亿元，短期债务占总债务比为100%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为3.8%、4.16%、30.81%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为55.8%、56.5%、59.81%，总债务/负债总额比值分别为4.2%、5.26%、38.53%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长27.5%，营业成本同比增长3.31%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为886.6万元，较期初变动率为69.82%。

报告期内，公司应收帐款周转率为24.35，同比增长23.68%；存货周转率为3.17，同比增长19.45%；总资产周转率为0.1，同比下降6.35%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.12，0.11，0.1，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.68、1.57、1.43，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1亿元，较期初增长40.81%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为17.17%、17.41%、20.23%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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