新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，瑞斯康达发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.39亿元，同比下降25.99%；归母净利润为-4219.13万元，同比下降13.02%；扣非归母净利润为-4827.59万元，同比增长10.14%；基本每股收益-0.1元/股。
公司自2017年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为3.11亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对瑞斯康达2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.39亿元，同比下降25.99%；净利润为-4219.13万元，同比下降13.02%；经营活动净现金流为-1.35亿元，同比下降614.12%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.4亿元，同比下降25.99%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.71亿 | 7.28亿 | 5.39亿 |
| 营业收入增速 | -20.15% | -5.58% | -25.99% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.6亿元，-0.2亿元，-0.2亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -6182.13万 | -1915.55万 | -2039.99万 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为95.19%、97.5%、118.56%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 7.34亿 | 7.1亿 | 6.39亿 |
| 营业收入（元） | 7.71亿 | 7.28亿 | 5.39亿 |
| 应收账款/营业收入 | 95.19% | 97.5% | 118.56% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为43.84%，同比增长15.89%；净利率为-7.83%，同比下降52.71%；净资产收益率（加权）为-2.71%，同比下降24.88%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为43.84%，同比大幅增长15.89%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 41.84% | 37.83% | 43.84% |
| 销售毛利率增速 | 3.63% | -9.6% | 15.89% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-4.87%，-5.13%，-7.83%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -4.87% | -5.13% | -7.83% |
| 销售净利率增速 | -255.47% | -5.38% | -52.71% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期37.83%增长至43.84%，存货周转率由去年同期0.64次下降至0.45次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 41.84% | 37.83% | 43.84% |
| 存货周转率（次） | 0.53 | 0.64 | 0.45 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期37.83%增长至43.84%，应收账款周转率由去年同期1.03次下降至0.84次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 41.84% | 37.83% | 43.84% |
| 应收账款周转率（次） | 0.97 | 1.03 | 0.84 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期37.83%增长至43.84%，销售净利率由去年同期-5.13%下降至-7.83%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 41.84% | 37.83% | 43.84% |
| 销售净利率 | -4.87% | -5.13% | -7.83% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-1.97%，-2.17%，-2.71%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -1.97% | -2.17% | -2.71% |
| 净资产收益率增速 | -220.86% | -10.15% | -24.89% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36.62%，同比下降7.48%；流动比率为2.12，速动比率为1.37；总债务为4.03亿元，其中短期债务为3.96亿元，短期债务占总债务比为98.17%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长12.06%，营业成本同比增长-33.14%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 853.33% | 1061.17% | 12.06% |
| 营业成本增速 | -22.11% | 0.94% | -33.14% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.3亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.35亿 |
| 投资活动净现金流（元） | 282.49万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2442.29万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.84，同比下降18.54%；存货周转率为0.45，同比下降29.42%；总资产周转率为0.21，同比下降16.9%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.45，同比大幅下降29.42%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.53 | 0.64 | 0.45 |
| 存货周转率增速 | -12.47% | 20.39% | -29.42% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为24.16%、25.12%、25.7%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 7.34亿 | 7.1亿 | 6.39亿 |
| 资产总额（元） | 30.39亿 | 28.26亿 | 24.86亿 |
| 应收账款/资产总额 | 24.16% | 25.12% | 25.7% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.88、1.89、1.52，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.71亿 | 7.28亿 | 5.39亿 |
| 固定资产（元） | 2.68亿 | 3.85亿 | 3.56亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.88 | 1.89 | 1.52 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为61.6万元，较期初增长43.19%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 43万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 61.58万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为16.49%、17.7%、22.69%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1.27亿 | 1.29亿 | 1.22亿 |
| 营业收入（元） | 7.71亿 | 7.28亿 | 5.39亿 |
| 销售费用/营业收入 | 16.49% | 17.7% | 22.69% |
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