新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，中捷资源发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.24亿元，同比下降7.37%；归母净利润为1363.25万元，同比下降23.5%；扣非归母净利润为1250.06万元，同比下降0.66%；基本每股收益0.0114元/股。
公司自2004年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.32亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中捷资源2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.24亿元，同比下降7.37%；净利润为1305.17万元，同比下降22.95%；经营活动净现金流为-196.23万元，同比增长99.4%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为4.2亿元，同比下降7.37%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.82亿 | 4.58亿 | 4.24亿 |
| 营业收入增速 | -25.45% | 19.79% | -7.37% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-313.1万元、0.2亿元、0.1亿元，同比变动分别为-115.44%、640.98%、-22.95%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -313.13万 | 1694万 | 1305.17万 |
| 净利润增速 | -115.44% | 640.98% | -22.95% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-7.37%，销售费用同比变动26.66%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.82亿 | 4.58亿 | 4.24亿 |
| 销售费用（元） | 1914.65万 | 1985.53万 | 2514.83万 |
| 营业收入增速 | -25.45% | 19.79% | -7.37% |
| 销售费用增速 | -5.69% | 3.7% | 26.66% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-7.37%，税金及附加同比变动0.98%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.82亿 | 4.58亿 | 4.24亿 |
| 营业收入增速 | -25.45% | 19.79% | -7.37% |
| 税金及附加增速 | 275.86% | -22.28% | 0.98% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.37%，经营活动净现金流同比增长99.4%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.82亿 | 4.58亿 | 4.24亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.58亿 | -3.28亿 | -196.23万 |
| 营业收入增速 | -25.45% | 19.79% | -7.37% |
| 经营活动净现金流增速 | 1073.67% | -307.85% | 99.4% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-196.2万元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.58亿 | -3.28亿 | -196.23万 |
| 净利润（元） | -313.13万 | 1694万 | 1305.17万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.15低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.58亿 | -3.28亿 | -196.23万 |
| 净利润（元） | -313.13万 | 1694万 | 1305.17万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -50.4 | -19.36 | -0.15 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.72%，同比增长20.69%；净利率为3.08%，同比下降16.82%；净资产收益率（加权）为2.15%，同比下降24.3%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为19.72%，同比大幅增长20.69%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 16.14% | 16.34% | 19.72% |
| 销售毛利率增速 | 3.07% | 1.26% | 20.69% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.34%增长至19.72%，存货周转率由去年同期1.3次下降至1.13次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 16.14% | 16.34% | 19.72% |
| 存货周转率（次） | 0.96 | 1.3 | 1.13 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.34%增长至19.72%，应收账款周转率由去年同期2.31次下降至1.72次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 16.14% | 16.34% | 19.72% |
| 应收账款周转率（次） | 1.95 | 2.31 | 1.72 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.34%增长至19.72%，销售净利率由去年同期3.7%下降至3.08%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 16.14% | 16.34% | 19.72% |
| 销售净利率 | -0.82% | 3.7% | 3.08% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为27.83%，同比下降10.78%；流动比率为2.59，速动比率为1.4；总债务为5171.54万元，其中短期债务为5171.54万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-196.2万元、-731.1万元、-0.1亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -196.23万 |
| 投资活动净现金流（元） | -731.1万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1326.92万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.72，同比下降25.72%；存货周转率为1.13，同比下降12.95%；总资产周转率为0.45，同比增长26.75%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.72，同比大幅下降至25.72%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.95 | 2.31 | 1.72 |
| 应收账款周转率增速 | -42.19% | 19.01% | -25.72% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为14.06%、23.91%、25.68%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.07亿 | 2.22亿 | 2.27亿 |
| 资产总额（元） | 14.72亿 | 9.29亿 | 8.83亿 |
| 应收账款/资产总额 | 14.06% | 23.91% | 25.68% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为20.55%、28.97%、32.69%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 3.02亿 | 2.69亿 | 2.89亿 |
| 资产总额（元） | 14.72亿 | 9.29亿 | 8.83亿 |
| 存货/资产总额 | 20.55% | 28.97% | 32.69% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长26.66%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1914.65万 | 1985.53万 | 2514.83万 |
| 销售费用增速 | -5.69% | 3.7% | 26.66% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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