新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，ST金鸿发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.41亿元，同比下降6.99%；归母净利润为-3023.24万元，同比增长67.36%；扣非归母净利润为-2224.94万元，同比增长76.15%；基本每股收益-0.0444元/股。
公司自1996年12月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为2.75亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST金鸿2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.41亿元，同比下降6.99%；净利润为-4271.46万元，同比增长52.87%；经营活动净现金流为2683.58万元，同比下降71.73%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为6.4亿元，同比下降6.99%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.49亿 | 6.89亿 | 6.41亿 |
| 营业收入增速 | -4.88% | 6.13% | -6.99% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.9亿元，-0.2亿元，-477万元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -9374.12万 | -1812.84万 | -477.03万 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.99%，净利润同比增长52.87%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.49亿 | 6.89亿 | 6.41亿 |
| 净利润（元） | -302.17万 | -9063.99万 | -4271.46万 |
| 营业收入增速 | -4.88% | 6.13% | -6.99% |
| 净利润增速 | 97.23% | -2899.6% | 52.87% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-302.2万元、-0.9亿元、-0.4亿元，同比变动分别为97.23%、-2899.6%、52.87%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -302.17万 | -9063.99万 | -4271.46万 |
| 净利润增速 | 97.23% | -2899.6% | 52.87% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.4亿元、0.9亿元、0.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.37亿 | 9492.03万 | 2683.58万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为7.17%，同比下降52.73%；净利率为-6.66%，同比增长49.33%；净资产收益率（加权）为-146.02%，同比下降236.53%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为7.17%，同比大幅下降52.73%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 13.42% | 15.17% | 7.17% |
| 销售毛利率增速 | 1.58% | 13.04% | -52.73% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为13.42%、15.17%、7.17%，同比变动分别为1.58%、13.04%、-52.73%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 13.42% | 15.17% | 7.17% |
| 销售毛利率增速 | 1.58% | 13.04% | -52.73% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期15.17%下降至7.17%，销售净利率由去年同期-13.15%增长至-6.66%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 13.42% | 15.17% | 7.17% |
| 销售净利率 | -0.47% | -13.15% | -6.66% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.81%，-43.39%，-146.02%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 0.81% | -43.39% | -146.02% |
| 净资产收益率增速 | 104.32% | -5456.79% | -236.53% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为7%、14.8%、28.6%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 商誉/净资产 | 7% | 14.8% | 28.6% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为95.85%，同比增长7.56%；流动比率为0.13，速动比率为0.12；总债务为12.15亿元，其中短期债务为9.35亿元，短期债务占总债务比为76.9%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为78.84%，89.11%，95.85%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 78.84% | 89.11% | 95.85% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.33，0.16，0.13，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 0.33 | 0.16 | 0.13 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.05，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.03 | 0.03 | 0.05 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.08、0.06、0.02，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.28亿 | 2亿 | 2.46亿 |
| 流动负债（元） | 15.28亿 | 16.24亿 | 15.57亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.15 | 0.12 | 0.16 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为209.81%、445.34%、1239.21%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 12.64亿 | 12.5亿 | 12.44亿 |
| 净资产（元） | 6.02亿 | 2.81亿 | 1亿 |
| 总债务/净资产 | 209.81% | 445.34% | 1239.21% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.9%、2.92%、7.77%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 1534.49万 | 749.11万 | 1625.66万 |
| 流动资产（元） | 5.29亿 | 2.56亿 | 2.09亿 |
| 预付账款/流动资产 | 2.9% | 2.92% | 7.77% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长23.97%，营业成本同比增长1.78%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 8.5% | -63.52% | 23.97% |
| 营业成本增速 | -5.11% | 3.99% | 1.78% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为81.27%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 1159.17万 |
| 本期应付票据（元） | 2101.19万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为26.01，同比下降10.84%；存货周转率为37.79，同比下降0.86%；总资产周转率为0.26，同比增长1.05%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.53%、0.59%、0.66%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 1500.94万 | 1516.17万 | 1589.74万 |
| 资产总额（元） | 28.47亿 | 25.78亿 | 24.15亿 |
| 存货/资产总额 | 0.53% | 0.59% | 0.66% |
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