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8月28日，粤电力A发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为231.41亿元，同比下降11.26%；归母净利润为3247.42万元，同比下降96.4%；扣非归母净利润为-2187.18万元，同比下降102.47%；基本每股收益0.0062元/股。

公司自1993年11月上市以来，已经现金分红32次，累计已实施现金分红为133.34亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对粤电力A2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为231.41亿元，同比下降11.26%；净利润为9729.53万元，同比下降92.09%；经营活动净现金流为43.56亿元，同比下降27.47%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为25.34%，-7.98%，-11.26%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为162.44%，5.42%，-96.4%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为160.83%，4.36%，-102.47%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-11.26%，税金及附加同比变动1.71%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.01%，营业成本同比增长-6.72%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.01%，营业收入同比增长-11.26%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为8.87%，同比下降33.35%；净利率为0.42%，同比下降91.09%；净资产收益率（加权）为0.14%，同比下降96.53%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为8.87%，同比大幅下降33.35%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为11.23%、13.31%、8.87%，同比变动分别为604.92%、18.52%、-33.35%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.42%，同比大幅下降91.09%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.14%，同比大幅下降96.53%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为569.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为80.17%，同比增长1.42%；流动比率为0.73，速动比率为0.66；总债务为1073.91亿元，其中短期债务为214.02亿元，短期债务占总债务比为19.93%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-5.28%，营业成本同比增长-6.72%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为97.9亿元、61.4亿元、59.3亿元，公司经营活动净现金流分别27.2亿元、60.1亿元、43.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.57，同比下降15.7%；存货周转率为7.24，同比增长11.5%；总资产周转率为0.13，同比下降18.87%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.31，3.05，2.57，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.21，0.16，0.13，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.47、0.38、0.32，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.13%、0.17%、0.19%，持续增长。

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