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8月28日，乐通股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.02亿元，同比增长0.8%；归母净利润为-293.9万元，同比增长82.83%；扣非归母净利润为-350.56万元，同比增长79.59%；基本每股收益-0.019元/股。

公司自2009年11月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为4724万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对乐通股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.02亿元，同比增长0.8%；净利润为-388.17万元，同比增长77.32%；经营活动净现金流为757.73万元，同比增长338.35%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-160.6万元，-115.4万元，-266.5万元，连续为负数。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为66.5万元、-0.2亿元、-388.2万元，同比变动分别为105.97%、-2674%、77.32%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.8%，营业成本同比下降2.49%，收入与成本变动背离。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.8%，税金及附加同比变动-3.31%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为18.44、-0.1、-1.95，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为19.15%，同比增长16.57%；净利率为-1.93%，同比增长77.5%；净资产收益率（加权）为-2.21%，同比增长90.81%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为24.07%、16.43%、19.15%，同比变动分别为32.12%、-31.73%、16.57%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.43%增长至19.15%，存货周转率由去年同期3.87次下降至3.74次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.43%增长至19.15%，应收账款周转率由去年同期1.41次下降至1.4次。

报告期内，公司资产负债率为70.31%，同比下降21.46%；流动比率为0.65，速动比率为0.54；总债务为1.96亿元，其中短期债务为1.96亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.4，同比下降0.15%；存货周转率为3.74，同比下降3.41%；总资产周转率为0.35，同比增长5.37%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为52.5万元，较期初增长1221.49%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.32%、2.35%、2.6%，持续增长。

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