新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，华斯股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.55亿元，同比下降39.52%；归母净利润为-927.04万元，同比下降235.26%；扣非归母净利润为-1015.35万元，同比下降256.8%；基本每股收益-0.0248元/股。
公司自2010年10月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为7522.61万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华斯股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.55亿元，同比下降39.52%；净利润为-927.07万元，同比下降235.27%；经营活动净现金流为-1068.19万元，同比增长77%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1.5亿元，同比大幅下降39.52%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.54亿 | 2.56亿 | 1.55亿 |
| 营业收入增速 | 16.74% | 65.98% | -39.52% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-927万元，同比大幅下降235.26%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | -394.56万 | 685.37万 | -927.04万 |
| 归母净利润增速 | 73.67% | 273.7% | -235.26% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.1亿元，同比大幅下降256.8%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -735.51万 | 647.55万 | -1015.35万 |
| 扣非归母利润增速 | 56.75% | 188.04% | -256.8% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-490.7万元、685.3万元、-927.1万元，同比变动分别为69.39%、239.65%、-235.27%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -490.74万 | 685.33万 | -927.07万 |
| 净利润增速 | 69.39% | 239.65% | -235.27% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-39.52%，销售费用同比变动29.83%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.54亿 | 2.56亿 | 1.55亿 |
| 销售费用（元） | 2175.71万 | 2534.38万 | 3290.36万 |
| 营业收入增速 | 16.74% | 65.98% | -39.52% |
| 销售费用增速 | 48.14% | 16.49% | 29.83% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降39.52%，经营活动净现金流同比增长77%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.54亿 | 2.56亿 | 1.55亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 877.78万 | -4643.68万 | -1068.19万 |
| 营业收入增速 | 16.74% | 65.98% | -39.52% |
| 经营活动净现金流增速 | 269.07% | -629.02% | 77% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为30.3%，同比增长13.9%；净利率为-5.98%，同比下降323.67%；净资产收益率（加权）为-0.76%，同比下降235.71%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为30.3%，同比大幅增长13.9%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 28.16% | 26.6% | 30.3% |
| 销售毛利率增速 | 72.82% | -5.54% | 13.9% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-5.98%，同比大幅下降323.67%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -3.18% | 2.68% | -5.98% |
| 销售净利率增速 | 73.78% | 184.14% | -323.67% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期26.6%增长至30.3%，存货周转率由去年同期0.51次下降至0.24次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 28.16% | 26.6% | 30.3% |
| 存货周转率（次） | 0.38 | 0.51 | 0.24 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期26.6%增长至30.3%，应收账款周转率由去年同期5.7次下降至4.17次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 28.16% | 26.6% | 30.3% |
| 应收账款周转率（次） | 5.27 | 5.7 | 4.17 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期26.6%增长至30.3%，销售净利率由去年同期2.68%下降至-5.98%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 28.16% | 26.6% | 30.3% |
| 销售净利率 | -3.18% | 2.68% | -5.98% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.76%，同比大幅下降235.71%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -0.32% | 0.56% | -0.76% |
| 净资产收益率增速 | 66.67% | 275% | -235.71% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为22.39%，同比下降3.76%；流动比率为3.21，速动比率为1.2；总债务为1.44亿元，其中短期债务为6116.63万元，短期债务占总债务比为42.41%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为192.1万元，较期初变动率为41.28%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 135.99万 |
| 本期其他应收款（元） | 192.14万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.1亿元、402.1万元，公司经营活动净现金流分别877.8万元、-0.5亿元、-0.1亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 2465.18万 | 1128.01万 | 402.06万 |
| 经营活动净现金流（元） | 877.78万 | -4643.68万 | -1068.19万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.17，同比下降26.88%；存货周转率为0.24，同比下降52.53%；总资产周转率为0.1，同比下降38.39%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为4.17，同比大幅下降至26.88%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 5.27 | 5.7 | 4.17 |
| 应收账款周转率增速 | 111.72% | 8.15% | -26.88% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.24，同比大幅下降52.53%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.38 | 0.51 | 0.24 |
| 存货周转率增速 | 70.11% | 35.09% | -52.53% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为18.05%、24.22%、29.66%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 3.05亿 | 3.77亿 | 4.58亿 |
| 资产总额（元） | 16.92亿 | 15.56亿 | 15.44亿 |
| 存货/资产总额 | 18.05% | 24.22% | 29.66% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长29.83%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 2175.71万 | 2534.38万 | 3290.36万 |
| 销售费用增速 | 48.14% | 16.49% | 29.83% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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