新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，珠城科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9亿元，同比增长13.33%；归母净利润为8852.03万元，同比下降10.43%；扣非归母净利润为8401.77万元，同比下降12.48%；基本每股收益0.65元/股。

公司自2022年12月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2.79亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对珠城科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9亿元，同比增长13.33%；净利润为9440.32万元，同比下降9.77%；经营活动净现金流为-7384.98万元，同比下降39.61%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为9亿元，同比增长13.33%，去年同期增速为33.03%，较上一年有所放缓。

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长4.05%，近三个季度增速持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.33%，净利润同比下降9.77%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长27.2%，营业收入同比增长13.33%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为73.32%、78.65%、96.19%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.33%，经营活动净现金流同比下降39.61%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.5亿元、-0.5亿元、-0.7亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.9亿元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.782低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.56、-0.51、-0.78，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为23.31%，同比下降9.91%；净利率为10.49%，同比下降20.38%；净资产收益率（加权）为4.87%，同比下降14.56%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为23.31%，同比下降9.91%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为13.53%，13.18%，10.49%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.87%，同比下降14.56%。

报告期内，公司资产负债率为29.64%，同比增长18.73%；流动比率为2.85，速动比率为2.52；总债务为3.02亿元，其中短期债务为2.36亿元，短期债务占总债务比为78.21%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为5.37，3.37，2.85，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.44、1.48、1.19，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.13、-0.09、-0.11，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为553.3万元，较期初变动率为79.34%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长79.34%，营业成本同比增长17.25%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为37.17%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.7亿元、-179.3万元、-0.2亿元，需关注资金链风险。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.16，同比下降21.95%；存货周转率为2.6，同比下降9.88%；总资产周转率为0.34，同比下降1.31%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.16，同比大幅下降至21.95%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为21.29%、26.99%、33.07%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为7.61%、8.7%、8.76%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2亿元，较期初增长119.68%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长26.85%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长26.85%，营业收入同比增长13.33%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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