新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，锦泓集团发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为19.94亿元，同比下降4.04%；归母净利润为1.14亿元，同比下降23.03%；扣非归母净利润为1.09亿元，同比下降21.71%；基本每股收益0.33元/股。
公司自2014年11月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为3.56亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对锦泓集团2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为19.94亿元，同比下降4.04%；净利润为1.14亿元，同比下降23.03%；经营活动净现金流为1.98亿元，同比下降45.23%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为14.33%，-1.59%，-4.04%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 21.11亿 | 20.78亿 | 19.94亿 |
| 营业收入增速 | 14.33% | -1.59% | -4.04% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为302.56%，3.08%，-23.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1.43亿 | 1.48亿 | 1.14亿 |
| 归母净利润增速 | 302.56% | 3.08% | -23.03% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为652.04%，4.3%，-21.71%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1.34亿 | 1.4亿 | 1.09亿 |
| 扣非归母利润增速 | 652.04% | 4.3% | -21.71% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-4.04%，税金及附加同比变动1.5%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 21.11亿 | 20.78亿 | 19.94亿 |
| 营业收入增速 | 14.33% | -1.59% | -4.04% |
| 税金及附加增速 | 12.99% | 3.42% | 1.5% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为3.8亿元、3.6亿元、2亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.77亿 | 3.61亿 | 1.98亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.63、2.44、1.74，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.77亿 | 3.61亿 | 1.98亿 |
| 净利润（元） | 1.43亿 | 1.48亿 | 1.14亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.63 | 2.44 | 1.74 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为68.96%，同比下降0.66%；净利率为5.7%，同比下降19.78%；净资产收益率（加权）为3.12%，同比下降26.76%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为68.96%，同比下降0.66%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 68.96% | 69.42% | 68.96% |
| 销售毛利率增速 | -0.55% | 0.66% | -0.66% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.53%，4.26%，3.12%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 4.53% | 4.26% | 3.12% |
| 净资产收益率增速 | 256.69% | -5.96% | -26.76% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.65%，同比下降12.24%；流动比率为1.19，速动比率为0.51；总债务为8.64亿元，其中短期债务为7.26亿元，短期债务占总债务比为84.08%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.48 | 0.42 | 0.24 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为65.61%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 4005.74万 |
| 本期预付账款（元） | 6633.85万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.1%、3.41%、3.76%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 6717.39万 | 6231.9万 | 6633.85万 |
| 流动资产（元） | 21.69亿 | 18.29亿 | 17.66亿 |
| 预付账款/流动资产 | 3.1% | 3.41% | 3.76% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长65.61%，营业成本同比增长-2.61%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 28.65% | 11.96% | 65.61% |
| 营业成本增速 | 15.74% | -3.03% | -2.61% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.86，同比下降0.35%；存货周转率为0.61，同比下降15.56%；总资产周转率为0.35，同比下降5.49%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为6.56，5.88，5.86，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 6.56 | 5.88 | 5.86 |
| 应收账款周转率增速 | 57.51% | -10.35% | -0.35% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.1亿元，较期初增长228.69%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 388.31万 |
| 本期在建工程（元） | 1276.32万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为654.8万元，较期初增长43.02%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 457.84万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 654.82万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为50.28%、50.49%、51.19%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 10.61亿 | 10.49亿 | 10.21亿 |
| 营业收入（元） | 21.11亿 | 20.78亿 | 19.94亿 |
| 销售费用/营业收入 | 50.28% | 50.49% | 51.19% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.6亿元，同比增长76.07%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 财务费用（元） | 5609.05万 | 3339.84万 | 5880.27万 |
| 财务费用增速 | -39.57% | -40.46% | 76.07% |
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