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8月28日，天振股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.96亿元，同比增长153.97%；归母净利润为4948.64万元，同比增长250.49%；扣非归母净利润为4417.78万元，同比增长210.52%；基本每股收益0.23元/股。

公司自2022年10月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1.5亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天振股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.96亿元，同比增长153.97%；净利润为4948.64万元，同比增长250.49%；经营活动净现金流为6395.76万元，同比增长245.45%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长139.8%，近三个季度增速持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动153.97%，营业成本同比变动119.59%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动153.97%，销售费用同比变动18%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动153.97%，税金及附加同比变动-18.69%，营业收入与税金及附加变动背离。

报告期内，公司毛利率为17.36%，同比增长292.69%；净利率为6.22%，同比增长159.26%；净资产收益率（加权）为1.67%，同比增长250.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为21.13%、4.42%、17.36%，同比变动分别为3.74%、-79.08%、292.69%，销售毛利率异常波动。

报告期内，公司资产负债率为9.31%，同比增长37.77%；流动比率为6.37，速动比率为5.43；总债务为38.11万元，其中短期债务为38.11万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为11.36，11.08，6.37，短期偿债能力趋弱。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.03%、0.13%、0.27%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、1.8亿元、1.6亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、-0.4亿元、0.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.33，同比增长0.11%；存货周转率为2.23，同比增长118.24%；总资产周转率为0.24，同比增长145.75%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为4.73%、5.27%、10.94%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.6亿元，较期初增长61.66%。

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