新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，新天然气发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为20.38亿元，同比增长4.46%；归母净利润为6.22亿元，同比增长2.81%；扣非归母净利润为5.46亿元，同比下降9.14%；基本每股收益1.47元/股。
公司自2016年8月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为16.66亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新天然气2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为20.38亿元，同比增长4.46%；净利润为6.26亿元，同比增长1.65%；经营活动净现金流为10.99亿元，同比增长27.37%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为30.87%、34.73%、48.48%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 5.65亿 | 6.78亿 | 9.88亿 |
| 营业收入（元） | 18.3亿 | 19.51亿 | 20.38亿 |
| 应收账款/营业收入 | 30.87% | 34.73% | 48.48% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为41.79%，同比下降5%；净利率为30.69%，同比下降2.69%；净资产收益率（加权）为7.35%，同比下降8.01%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为49.09%、43.99%、41.79%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 49.09% | 43.99% | 41.79% |
| 销售毛利率增速 | -8.62% | -10.38% | -5% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为46.04%，31.54%，30.69%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 46.04% | 31.54% | 30.69% |
| 销售净利率增速 | -4.66% | -31.5% | -2.69% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为8.9%，7.99%，7.35%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 8.9% | 7.99% | 7.35% |
| 净资产收益率增速 | -12.23% | -10.23% | -8.01% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为48.95%，同比增长4.41%；流动比率为1.63，速动比率为1.61；总债务为74.79亿元，其中短期债务为16.84亿元，短期债务占总债务比为22.52%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为40.28%，46.88%，48.95%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 40.28% | 46.88% | 48.95% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1、0.97、0.83，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 1 | 0.97 | 0.83 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为40.66%、49.16%、67.46%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 39.14亿 | 40.01亿 | 75.1亿 |
| 净资产（元） | 96.27亿 | 81.38亿 | 111.32亿 |
| 总债务/净资产 | 40.66% | 49.16% | 67.46% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.2，同比下降28.47%；存货周转率为18.88，同比下降50.93%；总资产周转率为0.1，同比下降22.1%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.2，同比大幅下降至28.47%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 3.05 | 3.08 | 2.2 |
| 应收账款周转率增速 | 9.35% | 1.08% | -28.47% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为18.88，同比大幅下降50.93%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 37.4 | 38.47 | 18.88 |
| 存货周转率增速 | 17.35% | 2.87% | -50.93% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.5%、4.42%、4.53%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 5.65亿 | 6.78亿 | 9.88亿 |
| 资产总额（元） | 161.21亿 | 153.2亿 | 218.06亿 |
| 应收账款/资产总额 | 3.5% | 4.42% | 4.53% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.14%、0.18%、0.27%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 2274.11万 | 2784.76万 | 5942.62万 |
| 资产总额（元） | 161.21亿 | 153.2亿 | 218.06亿 |
| 存货/资产总额 | 0.14% | 0.18% | 0.27% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为7.88、3.23、2.54，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 18.3亿 | 19.51亿 | 20.38亿 |
| 固定资产（元） | 2.32亿 | 6.03亿 | 8.02亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 7.88 | 3.23 | 2.54 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为19.04%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他非流动资产（元） | 1.78亿 | 8.18亿 | 41.52亿 |
| 资产总额（元） | 161.21亿 | 153.2亿 | 218.06亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 1.11% | 5.34% | 19.04% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为41.5亿元，较期初增长167.63%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 15.51亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 41.52亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.1亿元，较期初增长101.03%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初无形资产（元） | 5281.27万 |
| 本期无形资产（元） | 1.06亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.64%、0.86%、0.87%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1170.02万 | 1676.61万 | 1768.71万 |
| 营业收入（元） | 18.3亿 | 19.51亿 | 20.38亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.64% | 0.86% | 0.87% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长30.83%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 9545.98万 | 9530.45万 | 1.25亿 |
| 管理费用增速 | 32.09% | -0.16% | 30.83% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长30.83%，营业收入同比增长4.46%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 7.59% | 6.63% | 4.46% |
| 管理费用增速 | 32.09% | -0.16% | 30.83% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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