新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，金科环境发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.77亿元，同比增长13.16%；归母净利润为3056.6万元，同比下降3.17%；扣非归母净利润为2693.68万元，同比下降5.14%；基本每股收益0.25元/股。

公司自2020年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.21亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金科环境2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.77亿元，同比增长13.16%；净利润为2866.56万元，同比下降20.8%；经营活动净现金流为-3227.13万元，同比下降409.56%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长9.85%，近三个季度增速持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.16%，净利润同比下降20.8%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长180.18%，营业收入同比增长13.16%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为135.13%、162.04%、162.3%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.16%，经营活动净现金流同比下降409.56%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.8亿元、0.1亿元、-0.3亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.126低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.8、0.29、-1.13，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为30.54%，同比下降21.17%；净利率为10.35%，同比下降30.01%；净资产收益率（加权）为2.7%，同比下降0.74%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为39.87%、38.74%、30.54%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为18.4%，14.79%，10.35%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.97%，2.72%，2.7%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为46.42%，同比增长5.17%；流动比率为2.26，速动比率为2.09；总债务为5.05亿元，其中短期债务为9944.11万元，短期债务占总债务比为19.69%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为43%，44.14%，46.42%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.15、0.02、-0.06，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为66.04%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.37%、0.59%、1.03%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长66.04%，营业成本同比增长28.3%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.87%、1.24%、1.89%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-0.6亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.3亿元、-0.6亿元、-0.6亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.8亿元、2.2亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别0.8亿元、0.1亿元、-0.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.66，同比下降5.59%；存货周转率为2.02，同比增长6.15%；总资产周转率为0.12，同比增长7.93%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.86，0.7，0.66，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为17%、18.03%、20.18%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为3.35%、3.89%、4.6%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.76、1.91、1.77，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长30.53%。

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