新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，ST通脉（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.75亿元，同比增长50.71%；归母净利润为-4269.46万元，同比增长28.12%；扣非归母净利润为-3908.08万元，同比下降20.99%；基本每股收益-0.11元/股。

公司自2016年11月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1819.48万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST通脉2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.75亿元，同比增长50.71%；净利润为-4303.59万元，同比增长27.63%；经营活动净现金流为7114.77万元，同比增长1341.61%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.1亿元，-512.8万元，-0.3亿元，连续为负数。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.5亿元、-0.6亿元、-0.4亿元，同比变动分别为-51.8%、-25.18%、27.63%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动50.71%，销售费用同比变动-15.62%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动50.71%，税金及附加同比变动-59.89%，营业收入与税金及附加变动背离。

报告期内，公司毛利率为8.3%，同比增长52.72%；净利率为-24.57%，同比增长51.98%；净资产收益率（加权）为-4.29%，同比增长93.69%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为11.44%、5.43%、8.3%，同比变动分别为31.14%、-52.53%、52.72%，销售毛利率异常波动。

报告期内，公司资产负债率为34.12%，同比下降64.23%；流动比率为2.83，速动比率为2.13；总债务为430.19万元，其中短期债务为430.19万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为84.59%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长84.59%，营业成本同比增长46.14%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为57.62%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.6%、2.67%、3.35%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.37，同比增长17.77%；存货周转率为0.45，同比增长109.64%；总资产周转率为0.11，同比增长4.34%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为30.46%、33.1%、33.53%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为232.6万元，较期初增长30.8%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长100.3%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长100.3%，营业收入同比增长50.71%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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