新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，阿石创发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.73亿元，同比增长15.11%；归母净利润为-2950.04万元，同比下降693.98%；扣非归母净利润为-3241.68万元，同比下降721.68%；基本每股收益-0.19元/股。
公司自2017年9月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2183.3万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对阿石创2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.73亿元，同比增长15.11%；净利润为-3059.72万元，同比下降580.62%；经营活动净现金流为-61.31万元，同比下降102.43%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-34.53%，-37.3%，-693.98%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 792.09万 | 496.66万 | -2950.04万 |
| 归母净利润增速 | -34.53% | -37.3% | -693.98% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降721.68%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 458.7万 | 521.44万 | -3241.68万 |
| 扣非归母利润增速 | -48.4% | 13.68% | -721.68% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.4亿元，-398.3万元，-0.3亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -3886.84万 | -398.32万 | -3187.76万 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.11%，净利润同比下降580.62%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.52亿 | 5.85亿 | 6.73亿 |
| 净利润（元） | 957.78万 | 636.62万 | -3059.72万 |
| 营业收入增速 | 34.44% | 29.41% | 15.11% |
| 净利润增速 | -32.54% | -33.53% | -580.62% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动15.11%，销售费用同比变动-6.08%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.52亿 | 5.85亿 | 6.73亿 |
| 销售费用（元） | 737.74万 | 727.2万 | 682.98万 |
| 营业收入增速 | 34.44% | 29.41% | 15.11% |
| 销售费用增速 | 50% | -1.43% | -6.08% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长65.53%，营业收入同比增长15.11%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 34.44% | 29.41% | 15.11% |
| 应收票据较期初增速 | -50.53% | 62.5% | 65.53% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.11%，经营活动净现金流同比下降102.43%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.52亿 | 5.85亿 | 6.73亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3854.49万 | 2521.14万 | -61.31万 |
| 营业收入增速 | 34.44% | 29.41% | 15.11% |
| 经营活动净现金流增速 | -48.63% | 165.41% | -102.43% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为3.91%，同比下降55.74%；净利率为-4.55%，同比下降517.53%；净资产收益率（加权）为-4.1%，同比下降721.21%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为12.51%、8.84%、3.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 12.51% | 8.84% | 3.91% |
| 销售毛利率增速 | -18.6% | -29.37% | -55.74% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为2.12%，1.09%，-4.55%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 2.12% | 1.09% | -4.55% |
| 销售净利率增速 | -49.82% | -48.64% | -517.53% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.06%，0.66%，-4.1%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 1.06% | 0.66% | -4.1% |
| 净资产收益率增速 | -35.37% | -37.74% | -721.21% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-750万元，同比下降1067.93%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | 8227.4 | -64.22万 | -750万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为61.26%，同比增长13.14%；流动比率为1.07，速动比率为0.63；总债务为9.14亿元，其中短期债务为8.93亿元，短期债务占总债务比为97.7%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为52.66%，54.14%，61.26%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 52.66% | 54.14% | 61.26% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.16，1.15，1.07，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.16 | 1.15 | 1.07 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.4、0.37、0.29，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.4 | 0.37 | 0.29 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为85.46%、91.06%、118.94%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 6.6亿 | 7.09亿 | 8.81亿 |
| 净资产（元） | 7.73亿 | 7.79亿 | 7.41亿 |
| 总债务/净资产 | 85.46% | 91.06% | 118.94% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为721.4万元，较期初变动率为134.54%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 307.6万 |
| 本期其他应收款（元） | 721.44万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.05%、0.14%、0.64%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 42.61万 | 133.65万 | 721.44万 |
| 流动资产（元） | 8.9亿 | 9.46亿 | 11.3亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.05% | 0.14% | 0.64% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.3亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、0.3亿元、-61.3万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 4795.51万 | 3131.6万 | 7621.59万 |
| 经营活动净现金流（元） | -3854.49万 | 2521.14万 | -61.31万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.9，同比增长16.97%；存货周转率为1.41，同比增长9.04%；总资产周转率为0.35，同比增长2.06%。
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