新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，海川智能发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为9673.49万元，同比下降8.34%；归母净利润为1577.06万元，同比下降20.32%；扣非归母净利润为1456.72万元，同比下降18.07%；基本每股收益0.0809元/股。
公司自2017年10月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为2.38亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海川智能2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9673.49万元，同比下降8.34%；净利润为1560.78万元，同比下降20.19%；经营活动净现金流为1051.08万元，同比下降2.62%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为12.15%，7.37%，-8.34%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 9829.42万 | 1.06亿 | 9673.49万 |
| 营业收入增速 | 12.15% | 7.37% | -8.34% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、0.2亿元、0.2亿元，同比变动分别为-18.62%、18.74%、-20.19%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1646.92万 | 1955.53万 | 1560.78万 |
| 净利润增速 | -18.62% | 18.74% | -20.19% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.673低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 284.91万 | 1079.39万 | 1051.08万 |
| 净利润（元） | 1646.92万 | 1955.53万 | 1560.78万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.17 | 0.55 | 0.67 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为53.68%，同比下降0.38%；净利率为16.13%，同比下降12.92%；净资产收益率（加权）为2.47%，同比下降25.83%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为53.68%，同比下降0.38%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 52.77% | 53.89% | 53.68% |
| 销售毛利率增速 | -5.54% | 2.13% | -0.38% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.47%，同比大幅下降25.83%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 2.85% | 3.33% | 2.47% |
| 净资产收益率增速 | -18.8% | 16.84% | -25.83% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为9.19%，同比下降1.08%；流动比率为9，速动比率为7.19；总债务为159.52万元，其中短期债务为159.52万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为11.31，9.55，9，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 11.31 | 9.55 | 9 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为6.03、4.95、4.59，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 6.03 | 4.95 | 4.59 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.29%、0.5%、0.53%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 167.89万 | 286.4万 | 305.79万 |
| 净资产（元） | 5.74亿 | 5.77亿 | 5.75亿 |
| 总债务/净资产 | 0.29% | 0.5% | 0.53% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为844.6万元，较期初变动率为30.37%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 647.85万 |
| 本期预付账款（元） | 844.62万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.22%、1.3%、1.67%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 591.45万 | 648.11万 | 844.62万 |
| 流动资产（元） | 4.85亿 | 4.99亿 | 5.07亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.22% | 1.3% | 1.67% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长30.37%，营业成本同比增长-7.93%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 33.06% | 23.67% | 30.37% |
| 营业成本增速 | 20.01% | 4.82% | -7.93% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为168.8万元，较期初变动率为70.63%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 98.93万 |
| 本期其他应收款（元） | 168.8万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.53，同比下降13.01%；存货周转率为0.46，同比下降16.31%；总资产周转率为0.15，同比下降7.68%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.14，2.91，2.53，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 3.14 | 2.91 | 2.53 |
| 应收账款周转率增速 | -16.97% | -7.41% | -13.01% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.57，0.55，0.46，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.57 | 0.55 | 0.46 |
| 存货周转率增速 | 34.99% | -3.79% | -16.31% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为5.33%、5.51%、5.53%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3322.39万 | 3509.07万 | 3506.97万 |
| 资产总额（元） | 6.23亿 | 6.36亿 | 6.34亿 |
| 应收账款/资产总额 | 5.33% | 5.51% | 5.53% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为13.32%、14.43%、16.08%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 8299.69万 | 9182.22万 | 1.02亿 |
| 资产总额（元） | 6.23亿 | 6.36亿 | 6.34亿 |
| 存货/资产总额 | 13.32% | 14.43% | 16.08% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为184.2万元，较期初增长501.85%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 30.6万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 184.17万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为10.2%、12.06%、12.13%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1002.28万 | 1272.98万 | 1172.92万 |
| 营业收入（元） | 9829.42万 | 1.06亿 | 9673.49万 |
| 销售费用/营业收入 | 10.2% | 12.06% | 12.13% |
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