新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，炜冈科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.6亿元，同比增长6.87%；归母净利润为5111.19万元，同比下降12.12%；扣非归母净利润为5019.01万元，同比下降6.24%；基本每股收益0.36元/股。
公司自2022年11月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为8064.53万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对炜冈科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.6亿元，同比增长6.87%；净利润为5111.19万元，同比下降12.12%；经营活动净现金流为2681.36万元，同比下降7.75%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为2.6亿元，同比增长6.87%，去年同期增速为30.53%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.86亿 | 2.43亿 | 2.6亿 |
| 营业收入增速 | -4.2% | 30.53% | 6.87% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.87%，净利润同比下降12.12%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.86亿 | 2.43亿 | 2.6亿 |
| 净利润（元） | 4385.78万 | 5815.8万 | 5111.19万 |
| 营业收入增速 | -4.2% | 30.53% | 6.87% |
| 净利润增速 | 12.58% | 32.61% | -12.12% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为4.63%、4.79%、6.67%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 862.62万 | 1163.35万 | 1733.43万 |
| 营业收入（元） | 1.86亿 | 2.43亿 | 2.6亿 |
| 应收账款/营业收入 | 4.63% | 4.79% | 6.67% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.87%，经营活动净现金流同比下降7.75%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.86亿 | 2.43亿 | 2.6亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5011.67万 | 2906.7万 | 2681.36万 |
| 营业收入增速 | -4.2% | 30.53% | 6.87% |
| 经营活动净现金流增速 | 36.38% | -42% | -7.75% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.5亿元、0.3亿元、0.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5011.67万 | 2906.7万 | 2681.36万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.525低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5011.67万 | 2906.7万 | 2681.36万 |
| 净利润（元） | 4385.78万 | 5815.8万 | 5111.19万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.14 | 0.5 | 0.52 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为32.89%，同比下降1.39%；净利率为19.68%，同比下降17.76%；净资产收益率（加权）为4.41%，同比下降16%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为32.89%，同比下降2.72%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 32.04% | 33.81% | 32.89% |
| 销售毛利率增速 | -6.93% | 5.53% | -2.72% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.41%，同比下降16%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 4.15% | 5.25% | 4.41% |
| 净资产收益率增速 | -42.44% | 26.51% | -16% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为30.36%，同比增长67.69%；流动比率为1.94，速动比率为1.54；总债务为3.33亿元，其中短期债务为3.33亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为7.64，2.85，1.94，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 7.64 | 2.85 | 1.94 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.72、0.87、0.4，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 1.72 | 0.87 | 0.4 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.43、0.13、0.05，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9231.72万 | 1.69亿 | 8391.81万 |
| 流动负债（元） | 9267.61万 | 2.31亿 | 3.95亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 1 | 0.73 | 0.21 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.7%、7.23%、22.33%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 752.08万 | 8031.13万 | 2.63亿 |
| 净资产（元） | 10.68亿 | 11.1亿 | 11.75亿 |
| 总债务/净资产 | 0.7% | 7.23% | 22.33% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为36.34%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1159.84万 |
| 本期预付账款（元） | 1581.35万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长36.34%，营业成本同比增长7.61%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -27.24% | 28.5% | 36.34% |
| 营业成本增速 | -0.71% | 27.12% | 7.61% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为577.7万元，较期初变动率为86.18%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 310.27万 |
| 本期其他应收款（元） | 577.68万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.7亿元，较期初变动率为70.26%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 4136.14万 |
| 本期应付票据（元） | 7042.23万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为16.31，同比下降30.19%；存货周转率为0.91，同比下降8.69%；总资产周转率为0.16，同比下降10.71%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.72%、0.86%、1.03%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 862.62万 | 1163.35万 | 1733.43万 |
| 资产总额（元） | 11.94亿 | 13.56亿 | 16.88亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.72% | 0.86% | 1.03% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为14.84%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他非流动资产（元） | 6.82万 | 3.71亿 | 2.5亿 |
| 资产总额（元） | 11.94亿 | 13.56亿 | 16.88亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 0.01% | 27.34% | 14.84% |
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