新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，凤凰传媒发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为71.13亿元，同比下降1.7%；归母净利润为15.86亿元，同比增长29.57%；扣非归母净利润为15.14亿元，同比增长25.17%；基本每股收益0.6231元/股。

公司自2011年11月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为94.16亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对凤凰传媒2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为71.13亿元，同比下降1.7%；净利润为16.08亿元，同比增长29.46%；经营活动净现金流为2.01亿元，同比下降38.16%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为1.66%，0.8%，-1.7%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.7%，净利润同比增长29.46%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为15.9亿元、12.4亿元、16.1亿元，同比变动分别为3.17%、-21.66%、29.46%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.7%，税金及附加同比变动12.06%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长195.73%，营业收入同比增长-1.7%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为1.66%、0.8%、-1.7%持续下降，应收账款较期初变动分别为19.19%、160.83%、195.73%持续增长。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为15.74%、22.92%、26.28%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为15.8亿元、3.2亿元、2亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.125低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1、0.26、0.12，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为43.81%，同比增长3.79%；净利率为22.61%，同比增长31.69%；净资产收益率（加权）为7.75%，同比增长26.84%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为41.7%、42.21%、43.81%持续增长，应收账款周转率分别为6.91次、6.31次、5.69次持续下降。

报告期内，公司资产负债率为35.78%，同比下降7.22%；流动比率为1.49，速动比率为1.38；总债务为9878.16万元，其中短期债务为9878.16万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.15、0.03、0.02，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.8亿元，较期初变动率为31.45%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长31.45%，营业成本同比增长-4.42%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为35.76%。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.69，同比下降9.83%；存货周转率为2.85，同比增长16.84%；总资产周转率为0.23，同比下降0.81%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为6.91，6.31，5.69，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.75%、5.26%、5.92%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.24，0.23，0.23，总资产周转能力趋弱。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为23.35%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为10.92%、11.43%、11.61%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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