新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，慈星股份（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为11.06亿元，同比下降13.43%；归母净利润为1.06亿元，同比下降62.83%；扣非归母净利润为8268.82万元，同比下降21.25%；基本每股收益0.13元/股。

公司自2012年3月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为8.56亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对慈星股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.06亿元，同比下降13.43%；净利润为1.06亿元，同比下降65.37%；经营活动净现金流为179.42万元，同比下降98.03%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为14.21%，1%，-13.43%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.1亿元，同比大幅下降62.83%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1亿元、3.1亿元、1.1亿元，同比变动分别为49.17%、199.5%、-65.37%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-13.43%，税金及附加同比变动48.99%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2.5亿元、0.9亿元、179.4万元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.017低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.42、0.3、0.02，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为31.58%，同比增长5.24%；净利率为9.56%，同比下降60%；净资产收益率（加权）为3.32%，同比下降64.11%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为9.56%，同比大幅下降60%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为27.11%、30.86%、31.58%持续增长，存货周转率分别为1.03次、0.78次、0.61次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期30.86%增长至31.58%，销售净利率由去年同期23.89%下降至9.56%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.32%，同比大幅下降64.11%。

报告期内，公司资产负债率为28.58%，同比下降19.64%；流动比率为2.14，速动比率为1.22；总债务为5.98亿元，其中短期债务为5.98亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.14、0.05、0，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.59，同比增长25.77%；存货周转率为0.61，同比下降22.68%；总资产周转率为0.23，同比下降10.72%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.03，0.78，0.61，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为18.8%、23.52%、25.2%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.28，0.26，0.23，总资产周转能力趋弱。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为234.7万元，较期初增长382.71%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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