新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，喜悦智行发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.13亿元，同比增长23.42%；归母净利润为-675.86万元，同比下降172.01%；扣非归母净利润为-789.84万元，同比下降211.09%；基本每股收益-0.04元/股。
公司自2021年11月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为7628万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对喜悦智行2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.13亿元，同比增长23.42%；净利润为-678.38万元，同比下降172.49%；经营活动净现金流为-4747.79万元，同比下降1135.04%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-21.18%，-65.8%，-172.01%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 2744.71万 | 938.6万 | -675.86万 |
| 归母净利润增速 | -21.18% | -65.8% | -172.01% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为7.02%，-70.69%，-211.09%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 2426.09万 | 710.99万 | -789.84万 |
| 扣非归母利润增速 | 7.02% | -70.69% | -211.09% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-278.4万元，-487.4万元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -1738.84万 | -278.36万 | -487.39万 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长23.42%，净利润同比下降172.49%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.03亿 | 1.72亿 | 2.13亿 |
| 净利润（元） | 2744.06万 | 935.83万 | -678.38万 |
| 营业收入增速 | 10.91% | -14.91% | 23.42% |
| 净利润增速 | -21.21% | -65.9% | -172.49% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长23.42%，经营活动净现金流同比下降1135.05%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.03亿 | 1.72亿 | 2.13亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3150.5万 | -384.42万 | -4747.79万 |
| 营业收入增速 | 10.91% | -14.91% | 23.42% |
| 经营活动净现金流增速 | 5248.9% | -112.2% | -1135.05% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、-384.4万元、-0.5亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3150.5万 | -384.42万 | -4747.79万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.16%，同比下降36.62%；净利率为-3.19%，同比下降158.74%；净资产收益率（加权）为-0.74%，同比下降174.75%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为28.46%、20.76%、13.16%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 28.46% | 20.76% | 13.16% |
| 销售毛利率增速 | -13.81% | -27.04% | -36.62% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为13.54%，5.43%，-3.19%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 13.54% | 5.43% | -3.19% |
| 销售净利率增速 | -28.97% | -59.92% | -158.74% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.87%，0.99%，-0.74%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 2.87% | 0.99% | -0.74% |
| 净资产收益率增速 | -25.84% | -65.51% | -174.75% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为24.23%，同比下降11.22%；流动比率为1.97，速动比率为1.58；总债务为1.89亿元，其中短期债务为1.89亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为4.37，2.09，1.97，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 4.37 | 2.09 | 1.97 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.18、-0.01、-0.17，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1821.91万 | -1012.79万 | 9462.71万 |
| 流动负债（元） | 1.73亿 | 3.34亿 | 3.95亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.11 | -0.03 | 0.24 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为493.6万元，较期初变动率为289.76%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 126.65万 |
| 本期其他应收款（元） | 493.61万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.3亿元，筹资活动净现金流为-1.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -4747.79万 |
| 投资活动净现金流（元） | -8481.33万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.12亿 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.5亿元、-0.8亿元、-1.1亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -4747.79万 |
| 投资活动净现金流（元） | -8481.33万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.12亿 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.9亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、-384.4万元、-0.5亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 3948.46万 | 8669.4万 | 3654.58万 |
| 经营活动净现金流（元） | 3150.5万 | -384.42万 | -4747.79万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.96，同比增长23.74%；存货周转率为1.82，同比增长56.01%；总资产周转率为0.17，同比增长26.72%。
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