新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，霍普股份（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5112.69万元，同比增长4.44%；归母净利润为-2033.42万元，同比下降6.44%；扣非归母净利润为-2148.68万元，同比下降4.41%；基本每股收益-0.3198元/股。

公司自2021年7月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2119.5万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对霍普股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5112.69万元，同比增长4.44%；净利润为-2118.11万元，同比下降17.16%；经营活动净现金流为-4230.39万元，同比下降38.74%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.6亿元，-815.4万元，-0.1亿元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.44%，净利润同比下降17.16%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.44%，营业成本同比下降13.3%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动4.44%，销售费用同比变动47.88%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长100.75%，营业收入同比增长4.44%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.44%，经营活动净现金流同比下降38.74%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.4亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.3亿元、-0.3亿元、-0.4亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为27.23%，同比增长120.75%；净利率为-41.43%，同比下降12.18%；净资产收益率（加权）为-4.83%，同比下降30.89%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为26.46%、12.33%、27.23%，同比变动分别为186.35%、-53.39%、120.75%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为1.51%，-36.93%，-41.43%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.33%增长至27.23%，销售净利率由去年同期-36.93%下降至-41.43%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.2%，-3.69%，-4.83%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为38.84%，同比增长46.68%；流动比率为1.69，速动比率为1.67；总债务为6434.63万元，其中短期债务为6434.63万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为5.29，3.41，1.69，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.1、0.79、0.49，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为7.62%、18.69%、18.99%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为324.88%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长324.88%，营业成本同比增长-13.3%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.4亿元，较期初变动率为1323.36%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.51%、1.88%、31.44%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.3亿元，较期初变动率为7673.14%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.4亿元、-0.4亿元、-0.5亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为959.3万元、187.7万元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-0.3亿元、-0.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.4，同比增长40.76%；存货周转率为6.47，同比增长773.27%；总资产周转率为0.08，同比增长17.6%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.1亿元，较期初增长89.5%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为18.27、16.12、0.48，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长47.88%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为9%、16.65%、23.57%，持续增长。

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