新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，ST长方（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.13亿元，同比下降21.14%；归母净利润为-5415.39万元，同比下降178.89%；扣非归母净利润为-5755.31万元，同比下降84.6%；基本每股收益-0.0653元/股。

公司自2012年2月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4211.97万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST长方2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.13亿元，同比下降21.14%；净利润为-5418.78万元，同比下降179.22%；经营活动净现金流为-2193.12万元，同比下降121.66%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.1亿元，同比下降21.14%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降178.89%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.6亿元，同比大幅下降84.6%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-220万元，-0.2亿元，-0.3亿元，连续为负数。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.5亿元、-0.2亿元、-0.5亿元，同比变动分别为28.15%、62.95%、-179.22%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-21.14%，销售费用同比变动11%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-462.5万元、-989.4万元、-0.2亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为23.71%，同比下降10.96%；净利率为-25.44%，同比下降254.05%；净资产收益率（加权）为-26.12%，同比增长43.67%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为23.71%，同比大幅下降10.96%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为17.9%、26.62%、23.71%，同比变动分别为63.93%、48.71%、-10.96%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-25.44%，同比大幅下降254.05%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.1亿元，同比下降74.03%。

报告期内，公司资产负债率为78.63%，同比下降18.01%；流动比率为0.34，速动比率为0.23；总债务为8580.74万元，其中短期债务为8580.74万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.44，0.42，0.34，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.03，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.01、-0.01、-0.03，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.3亿元，筹资活动净现金流为-0.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-418.1万元、-0.4亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为178.8万元、454.1万元、493.8万元，公司经营活动净现金流分别-462.5万元、-989.4万元、-0.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.05，同比下降1.03%；存货周转率为2.03，同比下降20.93%；总资产周转率为0.22，同比下降32.8%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.09，2.07，2.05，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.87，2.57，2.03，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.34，0.33，0.22，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长28.24%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长28.24%，营业收入同比增长-21.14%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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