新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，溢多利发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.15亿元，同比增长4.48%；归母净利润为1399.7万元，同比下降66.5%；扣非归母净利润为1349.22万元，同比下降28.51%；基本每股收益0.0285元/股。
公司自2014年1月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为3.59亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对溢多利2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.15亿元，同比增长4.48%；净利润为1456.69万元，同比下降65.25%；经营活动净现金流为139.11万元，同比下降97.34%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降66.5%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 740.71万 | 4178.35万 | 1399.7万 |
| 归母净利润增速 | -52.39% | 464.1% | -66.5% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为123.07%，85.36%，-28.51%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1018.22万 | 1887.38万 | 1349.22万 |
| 扣非归母利润增速 | 123.07% | 85.36% | -28.51% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.48%，净利润同比下降65.25%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.82亿 | 3.97亿 | 4.15亿 |
| 净利润（元） | 1113.16万 | 4191.54万 | 1456.69万 |
| 营业收入增速 | -49.27% | 3.86% | 4.48% |
| 净利润增速 | -61.08% | 276.55% | -65.25% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、0.4亿元、0.1亿元，同比变动分别为-61.08%、276.55%、-65.25%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1113.16万 | 4191.54万 | 1456.69万 |
| 净利润增速 | -61.08% | 276.55% | -65.25% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.48%，经营活动净现金流同比下降97.34%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.82亿 | 3.97亿 | 4.15亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3166.56万 | 5224.01万 | 139.11万 |
| 营业收入增速 | -49.27% | 3.86% | 4.48% |
| 经营活动净现金流增速 | -112.19% | 264.97% | -97.34% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.095低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3166.56万 | 5224.01万 | 139.11万 |
| 净利润（元） | 1113.16万 | 4191.54万 | 1456.69万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -2.84 | 1.25 | 0.1 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为46.06%，同比下降1.54%；净利率为3.51%，同比下降66.74%；净资产收益率（加权）为0.53%，同比下降66.67%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为46.06%，同比下降1.54%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 44.19% | 46.79% | 46.06% |
| 销售毛利率增速 | 67.53% | 5.87% | -1.54% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为3.51%，同比大幅下降66.74%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 2.91% | 10.55% | 3.51% |
| 销售净利率增速 | -23.28% | 262.56% | -66.74% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.53%，同比大幅下降66.67%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 0.27% | 1.59% | 0.53% |
| 净资产收益率增速 | -51.79% | 488.89% | -66.67% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为9.34%，同比增长3.25%；流动比率为5.52，速动比率为4.6；总债务为8162.91万元，其中短期债务为8162.91万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为11.44，6.49，5.52，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 11.44 | 6.49 | 5.52 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为4.39、3.35、3.27，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 4.39 | 3.35 | 3.27 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.38%、0.67%、0.69%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 723.9万 | 936.48万 | 836.79万 |
| 流动资产（元） | 18.82亿 | 14亿 | 12.21亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.38% | 0.67% | 0.69% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长12.43%，营业成本同比增长5.9%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -3.36% | 133.17% | 12.43% |
| 营业成本增速 | -61.54% | -0.97% | 5.9% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为838.7万元，较期初变动率为126.44%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 370.39万 |
| 本期其他应收款（元） | 838.71万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、1.9亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、0.5亿元、139.1万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1.26亿 | 1.91亿 | 1.02亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3166.56万 | 5224.01万 | 139.11万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.94，同比增长1.09%；存货周转率为1.12，同比增长4.31%；总资产周转率为0.14，同比增长7.64%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.11%、0.24%、1.29%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为803.39%、342.37%、104.37%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收票据/流动资产 | 0.11% | 0.24% | 1.29% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 803.39% | 342.37% | 104.37% |
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