新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，天智航发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.25亿元，同比增长114.89%；归母净利润为-5754.82万元，同比下降23.8%；扣非归母净利润为-7943.17万元，同比增长2.4%；基本每股收益-0.13元/股。
公司自2020年6月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天智航2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.25亿元，同比增长114.89%；净利润为-6458.93万元，同比下降38.95%；经营活动净现金流为-5417.98万元，同比增长38.68%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-280.9万元，-0.2亿元，-0.5亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -280.9万 | -1777.38万 | -4723.83万 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长114.89%，净利润同比下降38.95%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8191.62万 | 5831.37万 | 1.25亿 |
| 净利润（元） | -4180.93万 | -4648.53万 | -6458.93万 |
| 营业收入增速 | 34.41% | -28.81% | 114.89% |
| 净利润增速 | 10.71% | -11.18% | -38.95% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动114.89%，营业成本同比变动81.45%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8191.62万 | 5831.37万 | 1.25亿 |
| 营业成本（元） | 2819.28万 | 1818.24万 | 3299.19万 |
| 营业收入增速 | 34.41% | -28.81% | 114.89% |
| 营业成本增速 | 48.14% | -35.51% | 81.45% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动114.89%，销售费用同比变动32.63%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8191.62万 | 5831.37万 | 1.25亿 |
| 销售费用（元） | 6325.62万 | 4836.1万 | 6414.22万 |
| 营业收入增速 | 34.41% | -28.81% | 114.89% |
| 销售费用增速 | 91.37% | -23.55% | 32.63% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为30.13%、60.2%、72.19%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2467.86万 | 3510.39万 | 9046.38万 |
| 营业收入（元） | 8191.62万 | 5831.37万 | 1.25亿 |
| 应收账款/营业收入 | 30.13% | 60.2% | 72.19% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.27亿 | -8835.49万 | -5417.98万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.03、1.9、0.84，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.27亿 | -8835.49万 | -5417.98万 |
| 净利润（元） | -4180.93万 | -4648.53万 | -6458.93万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 3.03 | 1.9 | 0.84 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为73.67%，同比增长7.05%；净利率为-51.54%，同比增长35.34%；净资产收益率（加权）为-4.67%，同比下降22.57%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-2.94%，-3.81%，-4.67%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -2.94% | -3.81% | -4.67% |
| 净资产收益率增速 | 34.38% | -29.59% | -22.57% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为27.26%，同比增长24.45%；流动比率为3.53，速动比率为3.27；总债务为2.16亿元，其中短期债务为5115.11万元，短期债务占总债务比为23.67%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.04、2.17、2.08，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 3.04 | 2.17 | 2.08 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为75.91%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1318.49万 |
| 本期预付账款（元） | 2319.37万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.63%、4.1%、4.53%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 1488.82万 | 1570.45万 | 2319.37万 |
| 流动资产（元） | 5.66亿 | 3.83亿 | 5.12亿 |
| 预付账款/流动资产 | 2.63% | 4.1% | 4.53% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、0.3亿元、782.7万元，公司经营活动净现金流分别-1.3亿元、-0.9亿元、-0.5亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1.85亿 | 2682.27万 | 782.66万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.27亿 | -8835.49万 | -5417.98万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.57，同比增长10.24%；存货周转率为0.94，同比增长67.93%；总资产周转率为0.07，同比增长95.63%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.48%、2.28%、5.08%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2467.86万 | 3510.39万 | 9046.38万 |
| 资产总额（元） | 16.65亿 | 15.43亿 | 17.82亿 |
| 应收账款/资产总额 | 1.48% | 2.28% | 5.08% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.4亿元，较期初增长166.26%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初无形资产（元） | 1634.06万 |
| 本期无形资产（元） | 4350.9万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长48.5%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 3717.86万 | 3714.64万 | 5516.3万 |
| 管理费用增速 | 18.31% | -0.09% | 48.5% |
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