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8月28日，鹏鹞环保发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.5亿元，同比下降18.72%；归母净利润为1.85亿元，同比增长15.03%；扣非归母净利润为9643.92万元，同比下降18.73%；基本每股收益0.2463元/股。

公司自2017年12月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为4.22亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对鹏鹞环保2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.5亿元，同比下降18.72%；净利润为1.85亿元，同比增长17.13%；经营活动净现金流为2574.56万元，同比下降28.62%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为7.5亿元，同比下降18.72%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-12.46%，-13.96%，-18.73%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降18.72%，净利润同比增长17.13%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.5亿元、1.6亿元、1.9亿元，同比变动分别为27.04%、-35.75%、17.13%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为125.79%、146.14%、203.52%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.139低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为30.46%，同比增长2.44%；净利率为24.69%，同比增长44.1%；净资产收益率（加权）为4.31%，同比增长14.63%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为102.04%。

报告期内，公司资产负债率为42.56%，同比下降3.74%；流动比率为1.68，速动比率为1.59；总债务为16.16亿元，其中短期债务为5.81亿元，短期债务占总债务比为35.97%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-12.24%，营业成本同比增长-19.56%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.2亿元、0.9亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-0.1亿元、0.4亿元、0.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.47，同比下降31.73%；存货周转率为2.73，同比下降22.34%；总资产周转率为0.09，同比下降18.97%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.82，0.7，0.47，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为6.24，3.51，2.73，存货周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.33%、0.77%、2.09%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为434.47%、78.85%、38.75%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为14.11%、16.91%、19.39%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.23、1.26、0.93，持续下降。

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