新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，超达装备发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.54亿元，同比增长9.21%；归母净利润为6066.72万元，同比增长19.42%；扣非归母净利润为5900.93万元，同比增长18.76%；基本每股收益0.77元/股。

公司自2021年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.32亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对超达装备2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.54亿元，同比增长9.21%；净利润为6167.34万元，同比增长19.32%；经营活动净现金流为848.23万元，同比下降86.17%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长23.88%，营业收入同比增长9.21%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为61.96%、62.38%、88.78%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.21%，经营活动净现金流同比下降86.17%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.138低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为35.98%，同比增长0.19%；净利率为17.44%，同比增长9.26%；净资产收益率（加权）为4.07%，同比增长2.52%。

报告期内，公司资产负债率为30.28%，同比下降17.78%；流动比率为4.56，速动比率为3.61；总债务为3.65亿元，其中短期债务为8695.49万元，短期债务占总债务比为23.81%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.25，同比下降25.11%；存货周转率为0.68，同比增长14.24%；总资产周转率为0.16，同比增长2.14%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为9.11%、10%、14.11%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.38%、3.48%、3.79%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长34.8%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长34.8%，营业收入同比增长9.21%，管理费用增速高于营业收入增速。

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