新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，*ST金刚发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.4亿元，同比增长169.02%；归母净利润为-2.82亿元，同比下降26.41%；扣非归母净利润为-2.82亿元，同比下降28.29%；基本每股收益-1.3052元/股。
公司自2010年6月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为2798.4万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST金刚2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.4亿元，同比增长169.02%；净利润为-2.82亿元，同比下降11.98%；经营活动净现金流为-8141.47万元，同比下降6.93%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-3.8亿元，-1.3亿元，-1.6亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -3.8亿 | -1.26亿 | -1.55亿 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长169.02%，净利润同比下降11.98%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.16亿 | 5195.14万 | 1.4亿 |
| 净利润（元） | -1.17亿 | -2.52亿 | -2.82亿 |
| 营业收入增速 | 62.15% | -83.58% | 169.02% |
| 净利润增速 | -14.48% | -115.43% | -11.98% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动169.02%，营业成本同比变动74.88%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.16亿 | 5195.14万 | 1.4亿 |
| 营业成本（元） | 3.2亿 | 1.34亿 | 2.34亿 |
| 营业收入增速 | 62.15% | -83.58% | 169.02% |
| 营业成本增速 | 73.47% | -58.2% | 74.88% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动169.02%，销售费用同比变动-32.57%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.16亿 | 5195.14万 | 1.4亿 |
| 销售费用（元） | 1272.18万 | 2238.75万 | 1509.58万 |
| 营业收入增速 | 62.15% | -83.58% | 169.02% |
| 销售费用增速 | -9.71% | 75.98% | -32.57% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长169.02%，经营活动净现金流同比下降6.93%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.16亿 | 5195.14万 | 1.4亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -4541.19万 | -7613.85万 | -8141.47万 |
| 营业收入增速 | 62.15% | -83.58% | 169.02% |
| 经营活动净现金流增速 | 87.36% | -67.66% | -6.93% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.8亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -4541.19万 | -7613.85万 | -8141.47万 |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.5亿元、-0.8亿元、-0.8亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -4541.19万 | -7613.85万 | -8141.47万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.39、0.3、0.29，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -4541.19万 | -7613.85万 | -8141.47万 |
| 净利润（元） | -1.17亿 | -2.52亿 | -2.82亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.39 | 0.3 | 0.29 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-67.36%，同比增长57.22%；净利率为-201.69%，同比增长58.37%；净资产收益率（加权）为0%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为-1.13%、-157.46%、-67.36%，同比变动分别为-120.64%、-13846.49%、57.22%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | -1.13% | -157.46% | -67.36% |
| 销售毛利率增速 | -120.64% | -13846.49% | 57.22% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为138.65%，同比增长28.66%；流动比率为0.09，速动比率为0.08；总债务为10.55亿元，其中短期债务为5.84亿元，短期债务占总债务比为55.34%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为101.28%，107.77%，138.65%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 101.28% | 107.77% | 138.65% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.34，0.1，0.09，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 0.34 | 0.1 | 0.09 |
• 净资产为负，资不抵债。报告期内，资产总额为27.9亿元，负债总额为38.7亿元，净资产为-10.8亿元，出现资不抵债状况。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产总额（元） | 28.22亿 | 28.84亿 | 27.89亿 |
| 负债总额（元） | 28.58亿 | 31.08亿 | 38.67亿 |
| 净资产（元） | 6947.31万 | 2882.05万 | -7.98亿 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.03，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.17 | 0.02 | 0.03 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.06、0.04、0.03，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.06 | 0.04 | 0.03 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为-2394.64%、-398.63%、-98.8%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 8.63亿 | 8.93亿 | 10.65亿 |
| 净资产（元） | -3603.85万 | -2.24亿 | -10.78亿 |
| 总债务/净资产 | -2394.64% | -398.63% | -98.8% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.4亿元、0.3亿元、2.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-0.8亿元、-0.8亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 4.41亿 | 2658.22万 | 2.08亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -4541.19万 | -7613.85万 | -8141.47万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.45，同比增长289.51%；存货周转率为4.69，同比增长264.68%；总资产周转率为0.05，同比增长183.66%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3亿元，较期初增长119.46%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 1.39亿 |
| 本期在建工程（元） | 3.04亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为650.4万元，较期初增长64.95%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 394.3万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 650.38万 |
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