新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，诺德股份（维权）发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为30.16亿元，同比增长26.37%；归母净利润为-7243.29万元，同比增长54.47%；扣非归母净利润为-8479.45万元，同比增长56.53%；基本每股收益-0.0421元/股。
公司自1997年10月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为4.76亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对诺德股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为30.16亿元，同比增长26.37%；净利润为-8085.2万元，同比增长51.11%；经营活动净现金流为5亿元，同比增长467.37%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长20.15%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 15.68亿 | 14.09亿 | 16.06亿 |
| 营业收入增速 | 41.32% | 34.29% | 20.15% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.5亿元，-0.4亿元，-0.4亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -1.53亿 | -3603.5万 | -3637.15万 |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.1亿元、-1.7亿元、-0.8亿元，同比变动分别为-48.1%、-256.88%、51.11%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1.05亿 | -1.65亿 | -8085.2万 |
| 净利润增速 | -48.1% | -256.88% | 51.11% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动26.37%，销售费用同比变动-17.99%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 21.73亿 | 23.86亿 | 30.16亿 |
| 销售费用（元） | 1696.45万 | 1802.29万 | 1478.07万 |
| 营业收入增速 | 5.84% | 9.82% | 26.37% |
| 销售费用增速 | 21.13% | 6.24% | -17.99% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长256.9%，营业收入同比增长26.37%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 5.84% | 9.82% | 26.37% |
| 应收票据较期初增速 | -98.28% | -27.9% | 256.9% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.62%，同比增长75.24%；净利率为-2.68%，同比增长61.31%；净资产收益率（加权）为-1.28%，同比增长51.7%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为13.03%、5.49%、9.62%，同比变动分别为-44.59%、-57.86%、75.24%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 13.03% | 5.49% | 9.62% |
| 销售毛利率增速 | -44.59% | -57.86% | 75.24% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为56.41%，同比增长7.4%；流动比率为0.87，速动比率为0.75；总债务为62.45亿元，其中短期债务为49.32亿元，短期债务占总债务比为78.98%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为43.96%，52.53%，56.41%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 43.96% | 52.53% | 56.41% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.69，1.32，0.87，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.69 | 1.32 | 0.87 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.67、0.55、0.37，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.67 | 0.55 | 0.37 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为67.38%、85.84%、91.37%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 53.29亿 | 63.51亿 | 65.76亿 |
| 净资产（元） | 79.08亿 | 73.99亿 | 71.97亿 |
| 总债务/净资产 | 67.38% | 85.84% | 91.37% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为65.44%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 3123.78万 |
| 本期其他应收款（元） | 5168.04万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.7亿元，较期初变动率为39.92%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 4966.48万 |
| 本期其他应付款（元） | 6949.08万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.43，同比增长9.51%；存货周转率为3.01，同比增长48.11%；总资产周转率为0.18，同比增长19.29%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.01%、0.18%、2.58%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为35601.99%、1491.2%、39.14%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收票据/流动资产 | 0.01% | 0.18% | 2.58% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 35601.99% | 1491.2% | 39.14% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为10.01%、11.74%、13.85%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 14.13亿 | 18.29亿 | 22.88亿 |
| 资产总额（元） | 141.11亿 | 155.85亿 | 165.12亿 |
| 应收账款/资产总额 | 10.01% | 11.74% | 13.85% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.67、0.59、0.43，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 21.73亿 | 23.86亿 | 30.16亿 |
| 固定资产（元） | 32.28亿 | 40.53亿 | 70.59亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.67 | 0.59 | 0.43 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.9亿元，较期初增长70.91%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1.13亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1.94亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.1亿元，同比增长26.18%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 7017.02万 | 8543.32万 | 1.08亿 |
| 管理费用增速 | 4.17% | 21.75% | 26.18% |
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