新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，中信尼雅发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6963.51万元，同比增长4.05%；归母净利润为67.15万元，同比增长113.44%；扣非归母净利润为-216.2万元，同比增长71.76%；基本每股收益0.0006元/股。
公司自1997年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为6503.92万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中信尼雅2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6963.51万元，同比增长4.05%；净利润为65.42万元，同比增长112.81%；经营活动净现金流为-745.91万元，同比增长85.88%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为615.3万元、-510.9万元、65.4万元，同比变动分别为3128.68%、-183.02%、112.81%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 615.35万 | -510.86万 | 65.42万 |
| 净利润增速 | 3128.68% | -183.02% | 112.81% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.05%，营业成本同比下降10.78%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.22亿 | 6692.52万 | 6963.51万 |
| 营业成本（元） | 5326.09万 | 3011.35万 | 2686.79万 |
| 营业收入增速 | 27.17% | -45.29% | 4.05% |
| 营业成本增速 | 34.56% | -43.46% | -10.78% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.05%，税金及附加同比变动-9.96%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.22亿 | 6692.52万 | 6963.51万 |
| 营业收入增速 | 27.17% | -45.29% | 4.05% |
| 税金及附加增速 | 21.53% | -36.15% | -9.96% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为28.27%、51.38%、52.3%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3458.38万 | 3438.44万 | 3641.7万 |
| 营业收入（元） | 1.22亿 | 6692.52万 | 6963.51万 |
| 应收账款/营业收入 | 28.27% | 51.38% | 52.3% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为65.4万元、经营活动净现金流为-745.9万元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3125.72万 | -5282.1万 | -745.91万 |
| 净利润（元） | 615.35万 | -510.86万 | 65.42万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-11.403低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3125.72万 | -5282.1万 | -745.91万 |
| 净利润（元） | 615.35万 | -510.86万 | 65.42万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 5.08 | 10.34 | -11.4 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为61.42%，同比增长11.66%；净利率为0.94%，同比增长112.31%；净资产收益率（加权）为0.05%，同比增长113.29%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为61.42%，同比大幅增长11.66%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 56.46% | 55% | 61.42% |
| 销售毛利率增速 | -4.07% | -2.58% | 11.66% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期55%增长至61.42%，存货周转率由去年同期0.04次下降至0.03次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 56.46% | 55% | 61.42% |
| 存货周转率（次） | 0.07 | 0.04 | 0.03 |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为544.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 771.52万 | 364万 | 356.38万 |
| 净利润（元） | 615.35万 | -510.86万 | 65.42万 |
| 非常规性收益/净利润 | -151.02% | -71.25% | 544.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为12.04%，同比增长13.03%；流动比率为7.2，速动比率为0.92；总债务为3747.24万元，其中短期债务为3747.24万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长22.13%，营业成本同比增长-10.78%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 13.64% | 17.55% | 22.13% |
| 营业成本增速 | 34.56% | -43.46% | -10.78% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.13%、0.13%、0.19%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 123.22万 | 130.85万 | 197.89万 |
| 流动资产（元） | 9.68亿 | 9.75亿 | 10.35亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.13% | 0.13% | 0.19% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.1亿元，筹资活动净现金流为-416.8万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -745.91万 |
| 投资活动净现金流（元） | -274.63万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -416.82万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-745.9万元、-274.6万元、-416.8万元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -745.91万 |
| 投资活动净现金流（元） | -274.63万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -416.82万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.94，同比增长0.02%；存货周转率为0.03，同比下降15.26%；总资产周转率为0.05，同比增长1.79%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.07，0.04，0.03，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.07 | 0.04 | 0.03 |
| 存货周转率增速 | 168.23% | -45.97% | -15.26% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.5%、2.52%、2.58%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3458.38万 | 3438.44万 | 3641.7万 |
| 资产总额（元） | 13.82亿 | 13.65亿 | 14.12亿 |
| 应收账款/资产总额 | 2.5% | 2.52% | 2.58% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为59.21%、62.93%、64%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 8.18亿 | 8.59亿 | 9.04亿 |
| 资产总额（元） | 13.82亿 | 13.65亿 | 14.12亿 |
| 存货/资产总额 | 59.21% | 62.93% | 64% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为65.3万元，同比增长492.86%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 财务费用（元） | -2.72万 | -16.63万 | 65.32万 |
| 财务费用增速 | -112.82% | -512.11% | 492.86% |
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