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8月29日，五矿发展发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为269.8亿元，同比下降22.19%；归母净利润为1.08亿元，同比增长112.28%；扣非归母净利润为-1176.82万元，同比增长91.84%；基本每股收益0.07元/股。

公司自1997年5月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为26.8亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对五矿发展2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为269.8亿元，同比下降22.19%；净利润为1.07亿元，同比增长83.68%；经营活动净现金流为-17.41亿元，同比增长63.49%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为0.18%，-10.8%，-22.19%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降22.19%，净利润同比增长83.69%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.1亿元、0.6亿元、1.1亿元，同比变动分别为-45.59%、-72.21%、83.69%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-22.19%，税金及附加同比变动9.54%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长20.79%，营业收入同比增长-22.19%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为29.5%、30.91%、38.89%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长34.22%，营业成本同比增长-22.64%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长34.22%，营业收入同比增长-22.19%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降22.19%，经营活动净现金流同比增长63.49%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-17.4亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.1亿元、经营活动净现金流为-17.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-16.321低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为3.36%，同比增长19.9%；净利率为0.4%，同比增长136.07%；净资产收益率（加权）为1.45%，同比增长1215.38%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为3.36%，同比大幅增长19.9%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期2.8%增长至3.36%，存货周转率由去年同期8.86次下降至8.72次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期2.8%增长至3.36%，应收账款周转率由去年同期3.72次下降至2.81次。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.6亿元，同比增长73.33%。

报告期内，公司资产负债率为75.59%，同比增长2.04%；流动比率为1.19，速动比率为1.02；总债务为115.05亿元，其中短期债务为114.81亿元，短期债务占总债务比为99.79%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为72.07%，74.08%，75.59%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为31.5亿元，较期初变动率为43.08%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长43.08%，营业成本同比增长-22.64%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.2亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-28.4亿元、-47.7亿元、-17.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.81，同比下降24.34%；存货周转率为8.72，同比下降1.59%；总资产周转率为1.08，同比下降18.93%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.86，3.72，2.81，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为9.72，8.86，8.72，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别1.54，1.33，1.08，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为43.92、34.11、28.02，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长51.17%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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