新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，苏豪弘业发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为39.19亿元，同比增长10.73%；归母净利润为2629.55万元，同比增长34.72%；扣非归母净利润为582.22万元，同比下降76.35%；基本每股收益0.1066元/股。
公司自1997年9月上市以来，已经现金分红26次，累计已实施现金分红为5.03亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对苏豪弘业2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为39.19亿元，同比增长10.73%；净利润为4048.72万元，同比增长6.65%；经营活动净现金流为-2.56亿元，同比增长38.1%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为39.2亿元，同比增长10.73%，去年同期增速为37.75%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 25.69亿 | 35.39亿 | 39.19亿 |
| 营业收入增速 | -5.83% | 37.75% | 10.73% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为582.2万元，同比大幅下降76.35%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 227.41万 | 2462.08万 | 582.22万 |
| 扣非归母利润增速 | -86.31% | 982.68% | -76.35% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长49.21%，营业成本同比增长11.17%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 20.98% | -16.54% | 49.21% |
| 营业成本增速 | -6.18% | 38.48% | 11.17% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长49.21%，营业收入同比增长10.73%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 20.98% | -16.54% | 49.21% |
| 营业收入增速 | -5.83% | 37.75% | 10.73% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.6亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -9650.46万 | -4.14亿 | -2.56亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-2.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -9650.46万 | -4.14亿 | -2.56亿 |
| 净利润（元） | 2923.78万 | 3796.18万 | 4048.72万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-6.334低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -9650.46万 | -4.14亿 | -2.56亿 |
| 净利润（元） | 2923.78万 | 3796.18万 | 4048.72万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -3.3 | -10.91 | -6.33 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为4.37%，同比下降7.91%；净利率为1.03%，同比下降3.68%；净资产收益率（加权）为1.23%，同比增长33.97%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为5.25%、4.75%、4.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 5.25% | 4.75% | 4.37% |
| 销售毛利率增速 | 7.25% | -9.51% | -7.91% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为1.14%，1.07%，1.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 1.14% | 1.07% | 1.03% |
| 销售净利率增速 | 118.68% | -5.75% | -3.68% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为55.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 2937.5万 | 1687.84万 | 2244.24万 |
| 净利润（元） | 2923.78万 | 3796.18万 | 4048.72万 |
| 非常规性收益/净利润 | 77.38% | 44.46% | 55.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为56.52%，同比增长4.65%；流动比率为1.19，速动比率为1.03；总债务为13.71亿元，其中短期债务为12.96亿元，短期债务占总债务比为94.53%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为50.03%，54.01%，56.52%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 50.03% | 54.01% | 56.52% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.52、0.44、0.38，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.52 | 0.44 | 0.38 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为6.6亿元，较期初变动率为55.44%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 4.22亿 |
| 本期预付账款（元） | 6.56亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为13.69%、16.24%、17.67%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 3.79亿 | 5.44亿 | 6.56亿 |
| 流动资产（元） | 27.7亿 | 33.53亿 | 37.15亿 |
| 预付账款/流动资产 | 13.69% | 16.24% | 17.67% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长55.44%，营业成本同比增长11.17%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 27.66% | 188.87% | 55.44% |
| 营业成本增速 | -6.18% | 38.48% | 11.17% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、0.1亿元、499万元，公司经营活动净现金流分别-1亿元、-4.1亿元、-2.6亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1220.67万 | 1095.42万 | 499.02万 |
| 经营活动净现金流（元） | -9650.46万 | -4.14亿 | -2.56亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.88，同比增长3.89%；存货周转率为8.86，同比下降49.67%；总资产周转率为0.64，同比增长6.59%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为8.86，同比大幅下降49.67%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 13.34 | 17.59 | 8.86 |
| 存货周转率增速 | 12.62% | 31.94% | -49.67% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为655.5万元，较期初增长77.12%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 370.1万 |
| 本期在建工程（元） | 655.53万 |
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