新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，因赛集团发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.55亿元，同比增长36.19%；归母净利润为2323.06万元，同比增长16.59%；扣非归母净利润为2206.83万元，同比增长19.83%；基本每股收益0.2112元/股。

公司自2019年5月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为9883.88万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对因赛集团2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.55亿元，同比增长36.19%；净利润为3347.65万元，同比增长24.53%；经营活动净现金流为-5313.52万元，同比下降260.44%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动36.19%，销售费用同比变动9.66%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长36.19%，经营活动净现金流同比下降260.44%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.5亿元、0.3亿元、-0.5亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.587低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.8、1.23、-1.59，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为20.09%，同比下降17.33%；净利率为6.03%，同比下降8.56%；净资产收益率（加权）为3.6%，同比增长25.87%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为44.72%、24.3%、20.09%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为14.74%，6.6%，6.03%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为25.82%，同比增长1.06%；流动比率为2.61，速动比率为2.61；总债务为6073.51万元，其中短期债务为6073.51万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.31、0.13、-0.21，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为2.44%、4.22%、9.08%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.68%、2.34%、3.05%，持续增长。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-965.6万元，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.56，同比增长10.7%；总资产周转率为0.52，同比增长37.26%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为18.29%、28.94%、34.05%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.1亿元，较期初增长53.25%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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