新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，宏达高科发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.53亿元，同比下降7.99%；归母净利润为4095.76万元，同比下降3.32%；扣非归母净利润为3369.02万元，同比下降14.67%；基本每股收益0.23元/股。

公司自2007年8月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为3.57亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宏达高科2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.53亿元，同比下降7.99%；净利润为4091.73万元，同比下降3.71%；经营活动净现金流为2237.55万元，同比增长51.97%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.5亿元，同比下降7.99%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为15.49%，-12.92%，-14.67%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-7.99%，税金及附加同比变动45.56%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.99%，经营活动净现金流同比增长51.97%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.547低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为32.09%，同比增长9.2%；净利率为16.15%，同比增长4.65%；净资产收益率（加权）为1.97%，同比下降6.64%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.45%，2.11%，1.97%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为33.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为7.62%，同比下降3.23%；流动比率为6.32，速动比率为5.54；总债务为5895.48万元，其中短期债务为5895.48万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-10.02%，营业成本同比增长-11.51%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为76.1万元，较期初变动率为88.09%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为462.2万元，较期初变动率为50.01%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.98，同比下降8.37%；存货周转率为1.41，同比下降23.94%；总资产周转率为0.11，同比下降12.13%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.41，同比大幅下降23.94%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为4.42%、4.94%、5.28%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长220.68%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为277.9万元，较期初增长38.73%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.6亿元，较期初增长164.61%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.41%、2.73%、3.05%，持续增长。

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