新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，飞利信发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.1亿元，同比下降25.08%；归母净利润为-6758.22万元，同比增长36.52%；扣非归母净利润为-7125.53万元，同比增长34.48%；基本每股收益-0.0471元/股。
公司自2012年1月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.43亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对飞利信2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.1亿元，同比下降25.08%；净利润为-6778.47万元，同比增长36.46%；经营活动净现金流为-2198.09万元，同比增长68.52%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.1亿元，同比下降25.08%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.16亿 | 2.81亿 | 2.1亿 |
| 营业收入增速 | -22.58% | -32.43% | -25.08% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.8亿元，-0.3亿元，-0.4亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -8386.82万 | -2787.97万 | -3938.76万 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降25.08%，净利润同比增长36.46%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.16亿 | 2.81亿 | 2.1亿 |
| 净利润（元） | -1.26亿 | -1.07亿 | -6778.47万 |
| 营业收入增速 | -22.58% | -32.43% | -25.08% |
| 净利润增速 | -48.23% | 15.48% | 36.46% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-25.08%，税金及附加同比变动6.31%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.16亿 | 2.81亿 | 2.1亿 |
| 营业收入增速 | -22.58% | -32.43% | -25.08% |
| 税金及附加增速 | 7.91% | -33.33% | 6.31% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降25.08%，经营活动净现金流同比增长68.52%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.16亿 | 2.81亿 | 2.1亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -5118.01万 | -6982.12万 | -2198.09万 |
| 营业收入增速 | -22.58% | -32.43% | -25.08% |
| 经营活动净现金流增速 | 52.39% | -36.42% | 68.52% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5118.01万 | -6982.12万 | -2198.09万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.54%，同比下降8.64%；净利率为-32.22%，同比增长15.19%；净资产收益率（加权）为-5.92%，同比增长26.09%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为21.78%、17.66%、13.54%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 21.78% | 17.66% | 13.54% |
| 销售毛利率增速 | 0.88% | -18.92% | -23.33% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期17.66%下降至13.54%，销售净利率由去年同期-37.99%增长至-32.22%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 21.78% | 17.66% | 13.54% |
| 销售净利率 | -30.37% | -37.99% | -32.22% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为49.38%，同比下降1.72%；流动比率为0.99，速动比率为0.76；总债务为2314.83万元，其中短期债务为2314.83万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.2，1.09，0.99，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.2 | 1.09 | 0.99 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.1，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.04 | 0.04 | 0.1 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长28.36%，营业成本同比增长-23.95%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 27.17% | -5.77% | 28.36% |
| 营业成本增速 | -22.77% | -28.87% | -23.95% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.3亿元，筹资活动净现金流为-0.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2198.09万 |
| 投资活动净现金流（元） | -495.47万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1091.1万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-495.5万元、-0.1亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2198.09万 |
| 投资活动净现金流（元） | -495.47万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1091.1万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、253.3万元、497.7万元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-0.7亿元、-0.2亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 3062.87万 | 253.33万 | 497.7万 |
| 经营活动净现金流（元） | -5118.01万 | -6982.12万 | -2198.09万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.36，同比下降6.88%；存货周转率为0.72，同比增长15.9%；总资产周转率为0.09，同比下降13.25%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.45，0.38，0.36，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.45 | 0.38 | 0.36 |
| 应收账款周转率增速 | -8.71% | -15.68% | -6.88% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.14，0.11，0.09，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.14 | 0.11 | 0.09 |
| 总资产周转率增速 | -11.58% | -22.5% | -13.26% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.4、1.02、0.37，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.16亿 | 2.81亿 | 2.1亿 |
| 固定资产（元） | 2.97亿 | 2.74亿 | 5.62亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.4 | 1.02 | 0.37 |
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