新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，皓宸医疗发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.14亿元，同比下降17.9%；归母净利润为-2375.11万元，同比下降4391.18%；扣非归母净利润为-2355.85万元，同比下降14034.86%；基本每股收益-0.0283元/股。
公司自2011年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.99亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对皓宸医疗2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.14亿元，同比下降17.9%；净利润为-3461.44万元，同比下降1333.54%；经营活动净现金流为-2758.98万元，同比下降494.15%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为48.04%，21.8%，-17.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.14亿 | 3.82亿 | 3.14亿 |
| 营业收入增速 | 48.04% | 21.8% | -17.9% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为124.94%，-92.74%，-4391.18%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 762.06万 | 55.35万 | -2375.11万 |
| 归母净利润增速 | 124.94% | -92.74% | -4391.18% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为118.18%，-97.08%，-14034.86%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 578.98万 | 16.91万 | -2355.85万 |
| 扣非归母利润增速 | 118.18% | -97.08% | -14034.86% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-0.2亿元，-0.1亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -2772.22万 | -1779.09万 | -1185.9万 |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.2亿元、700万元、-0.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1780.82万 | 699.98万 | -2758.98万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为43.16%，同比下降6.29%；净利率为-11.04%，同比下降1602.46%；净资产收益率（加权）为-6.15%，同比下降4830.77%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为47.64%、46.06%、43.16%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 47.64% | 46.06% | 43.16% |
| 销售毛利率增速 | 25.75% | -3.31% | -6.29% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为3.75%，0.73%，-11.04%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 3.75% | 0.73% | -11.04% |
| 销售净利率增速 | 117.92% | -80.4% | -1602.46% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.32%，0.13%，-6.15%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 1.32% | 0.13% | -6.15% |
| 净资产收益率增速 | 136.46% | -90.15% | -4830.77% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为34.3%、42.5%、48.9%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 商誉/净资产 | 34.3% | 42.5% | 48.9% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为71.73%，同比增长2.87%；流动比率为0.29，速动比率为0.23；总债务为3.28亿元，其中短期债务为3.28亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为65.41%，69.72%，71.73%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 65.41% | 69.72% | 71.73% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.34，0.33，0.29，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 0.34 | 0.33 | 0.29 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.16 | 0.16 | 0.13 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.02、0.01、-0.03，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3224.51万 | 1.37亿 | 9236.3万 |
| 流动负债（元） | 8.56亿 | 8.92亿 | 8.87亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.04 | 0.15 | 0.1 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为64.72%、70.94%、114.29%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 3.76亿 | 3.33亿 | 4.67亿 |
| 净资产（元） | 5.82亿 | 4.7亿 | 4.08亿 |
| 总债务/净资产 | 64.72% | 70.94% | 114.29% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为150.21%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 695.4万 |
| 本期预付账款（元） | 1740万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长150.21%，营业成本同比增长-13.49%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 282.51% | 35.69% | 150.21% |
| 营业成本增速 | 24.79% | 25.47% | -13.49% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为6.13%、7.2%、7.39%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 1979.65万 | 2134.79万 | 1909.3万 |
| 流动资产（元） | 3.23亿 | 2.96亿 | 2.58亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 6.13% | 7.2% | 7.39% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.3亿元、-255.1万元、-656.6万元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2758.98万 |
| 投资活动净现金流（元） | -255.12万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -656.61万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.42，同比下降31.91%；存货周转率为3.43，同比增长4.91%；总资产周转率为0.21，同比下降13.82%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为9.42，同比大幅下降至31.91%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 12.39 | 13.83 | 9.42 |
| 应收账款周转率增速 | 141.3% | 11.63% | -31.91% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.44%、1.51%、1.9%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2420.51万 | 2349.01万 | 2743.86万 |
| 资产总额（元） | 16.81亿 | 15.52亿 | 14.44亿 |
| 应收账款/资产总额 | 1.44% | 1.51% | 1.9% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为21.73%、23.49%、24.53%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 6815.81万 | 8974.73万 | 7694.08万 |
| 营业收入（元） | 3.14亿 | 3.82亿 | 3.14亿 |
| 销售费用/营业收入 | 21.73% | 23.49% | 24.53% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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