新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，天威视讯发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.91亿元，同比下降8.63%；归母净利润为-2714.9万元，同比下降352.07%；扣非归母净利润为-4131.73万元，同比下降488.06%；基本每股收益-0.0338元/股。

公司自2008年5月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为19.45亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天威视讯2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.91亿元，同比下降8.63%；净利润为-3359.69万元，同比下降565.44%；经营活动净现金流为-2566.49万元，同比下降119.71%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.9亿元，同比下降8.63%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降8.63%，低于行业均值-1.48%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为14.63%，-76.19%，-352.07%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降352.07%，低于行业均值-152.5%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-37.73%，-133.73%，-488.06%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降488.06%，低于行业均值-3.97%，偏离行业度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-0.1亿元，-0.2亿元，连续为负数。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动17.4%高于行业均值-105.97%，营业收入同比变动-8.63%低于行业均值-1.48%。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长50.75%，营业成本同比增长-3.17%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长50.75%，营业收入同比增长-8.63%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.8亿元、1.2亿元、-0.3亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为21.86%，同比下降16.77%；净利率为-5.68%，同比下降609.41%；净资产收益率（加权）为-1.19%，同比下降364.44%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为31.52%、26.63%、21.86%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为21.86%，低于行业均值22.95%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的26.63%下降至21.86%，行业毛利率由上一期的22.38%增长至22.95%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为9.35%，2.13%，-5.68%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为21.86%低于行业均值22.95%，销售净利率为-5.68%高于行业均值-6.77%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.7%，0.64%，-1.19%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为46.15%，同比增长3.56%；流动比率为0.85，速动比率为0.81；总债务为5.05亿元，其中短期债务为5.05亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为43.66%，44.56%，46.15%，变动趋势增长。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.85低于行业均值2.48，流动性有待加强。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.04，0.96，0.85，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.63、0.62、0.58，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.01，低于行业均值0.23。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.12、0.08、-0.01，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为227.41%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长227.41%，营业成本同比增长-3.17%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.3亿元、-1.7亿元、-0.1亿元，需关注资金链风险。

报告期内，公司应收帐款周转率为3，同比下降10.3%；存货周转率为8.16，同比下降53.91%；总资产周转率为0.14，同比下降5.62%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为8.16，同比大幅下降51.92%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率8.16低于行业均值29.98，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.15，0.15，0.14，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为6.83%、7.19%、7.27%，持续增长。

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