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8月29日，阳光照明发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为13.27亿元，同比下降20.13%；归母净利润为9654.4万元，同比增长32.06%；扣非归母净利润为5424.7万元，同比下降55.49%；基本每股收益0.07元/股。

公司自2000年7月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为31.24亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对阳光照明2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为13.27亿元，同比下降20.13%；净利润为9732.57万元，同比增长27.53%；经营活动净现金流为6447.25万元，同比下降62.51%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为13.3亿元，同比下降20.13%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为48.53%，16.71%，-55.49%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降20.13%，净利润同比增长27.53%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.4亿元、0.8亿元、1亿元，同比变动分别为47.2%、-46.6%、27.53%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为43.53%、46.14%、49.93%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.662低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为35.06%，同比下降1.89%；净利率为7.34%，同比增长59.67%；净资产收益率（加权）为2.7%，同比增长32.35%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为35.06%，同比下降1.89%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期35.73%下降至35.06%，销售净利率由去年同期4.59%增长至7.34%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为33.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为2.5%、2.6%、2.7%，呈持续增长趋势。

报告期内，公司资产负债率为30.5%，同比下降7.34%；流动比率为2.82，速动比率为2.43；总债务为5.2亿元，其中短期债务为4.84亿元，短期债务占总债务比为93.08%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.88，同比下降21.51%；存货周转率为1.73，同比下降20.31%；总资产周转率为0.26，同比下降18.59%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.88，同比大幅下降至21.51%。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.73，同比大幅下降20.31%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为14.63%、15.57%、17.81%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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