新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，上海物贸发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.92亿元，同比下降63.33%；归母净利润为1485.36万元，同比下降45.25%；扣非归母净利润为512.96万元，同比下降39.58%；基本每股收益0.0299元/股。

公司自1994年2月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.31亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海物贸2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.92亿元，同比下降63.33%；净利润为1210.51万元，同比下降45.87%；经营活动净现金流为-1100.54万元，同比下降107.88%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为8.9亿元，同比大幅下降63.33%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降45.25%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为513万元，同比大幅下降39.58%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-63.33%，税金及附加同比变动43.81%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为0.72%、1.49%、3.33%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-0.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.909低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为14.8%，同比增长138.79%；净利率为1.36%，同比增长47.6%；净资产收益率（加权）为1.22%，同比下降47.29%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为14.8%，同比大幅增长138.8%。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为4.63%、6.2%、14.8%持续增长，应收账款周转率分别为121.77次、77.54次、28.51次持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为14.36%，2.32%，1.22%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为101%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-274.9万元，归母净利润为0.1亿元。

报告期内，公司资产负债率为30.86%，同比下降47.17%；流动比率为3.99，速动比率为3.61；总债务为1.78亿元，其中短期债务为1.78亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-9.18%，营业成本同比增长-66.69%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为4.11%、6.99%、10.16%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.1亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.1亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为28.51，同比下降63.23%；存货周转率为4.12，同比增长84.69%；总资产周转率为0.47，同比下降41.97%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为121.77，77.54，28.51，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.76%、1.24%、1.66%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别1.06，0.8，0.47，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为18.94、13.74、8.56，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长192.38%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.75%、2.71%、5.83%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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