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8月29日，乐山电力发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为16.23亿元，同比增长1.94%；归母净利润为790.31万元，同比下降14.55%；扣非归母净利润为627万元，同比增长66.35%；基本每股收益0.014元/股。

公司自1993年4月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为2.16亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对乐山电力2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为16.23亿元，同比增长1.94%；净利润为870.74万元，同比下降26.94%；经营活动净现金流为-7573.06万元，同比下降16.64%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.94%，净利润同比下降26.94%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.41%，营业成本同比增长0.72%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.41%，营业收入同比增长1.94%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.94%，经营活动净现金流同比下降16.64%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.2亿元、-0.6亿元、-0.8亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为870.7万元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-8.697低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为7.65、-5.45、-8.7，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为14.1%，同比增长7.94%；净利率为0.54%，同比下降28.33%；净资产收益率（加权）为0.4%，同比下降21.57%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为1.07%，0.75%，0.54%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.06%增长至14.1%，销售净利率由去年同期0.75%下降至0.54%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.74%，0.51%，0.4%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为195%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为49.33%，同比下降3.14%；流动比率为0.56，速动比率为0.52；总债务为9.52亿元，其中短期债务为6.84亿元，短期债务占总债务比为71.78%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为38.19%、43.83%、52.54%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为5.87%、7.42%、9.02%，总债务/负债总额比值分别为36.98%、42.24%、53.97%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为102.97%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.61%、3.64%、5.68%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长102.97%，营业成本同比增长0.72%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.61，同比下降39.58%；存货周转率为26.04，同比下降4.44%；总资产周转率为0.36，同比下降5.02%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为6.61，同比大幅下降至39.58%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.79%、3.98%、5.36%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-3.36%、11.26%、25.3%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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