新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，宏达股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为18.11亿元，同比增长2.8%；归母净利润为-7499.46万元，同比下降228.54%；扣非归母净利润为-7704.41万元，同比下降236.67%；基本每股收益-0.0369元/股。

公司自2001年12月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为10亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宏达股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为18.11亿元，同比增长2.8%；净利润为-7499.46万元，同比下降228.53%；经营活动净现金流为-634.23万元，同比下降104.54%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为18.1亿元，同比增长2.8%，去年同期增速为21.12%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.7亿元，同比大幅下降228.54%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.8亿元，同比大幅下降236.67%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-0.4亿元，-0.4亿元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.8%，净利润同比下降228.53%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.7亿元、0.6亿元、-0.7亿元，同比变动分别为-158.03%、187.71%、-228.53%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长32.75%，营业成本同比增长11.9%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长32.75%，营业收入同比增长2.8%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.8%，经营活动净现金流同比下降104.54%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为2.11%，同比下降79.04%；净利率为-4.14%，同比下降225.03%；净资产收益率（加权）为-21.21%，同比下降226.93%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为2.11%，同比大幅下降79.04%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为5.47%、10.08%、2.11%，同比变动分别为-62.38%、84.09%、-79.04%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-4.14%，同比大幅下降225.04%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-21.21%，同比大幅下降226.93%。

报告期内，公司资产负债率为40.03%，同比下降51.64%；流动比率为2.57，速动比率为2.24；总债务为13.27亿元，其中短期债务为8.37亿元，短期债务占总债务比为63.11%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为55%。

报告期内，公司应收帐款周转率为62.82，同比增长17.92%；存货周转率为3.84，同比增长11.82%；总资产周转率为0.48，同比下降40.75%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长264.49%。

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-22.6%、134.08%、264.49%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

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