新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，出版传媒发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.92亿元，同比下降5.21%；归母净利润为4341.97万元，同比增长221.08%；扣非归母净利润为2921.06万元，同比增长2872.92%；基本每股收益0.08元/股。
公司自2007年12月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为4.61亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对出版传媒2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.92亿元，同比下降5.21%；净利润为4186.33万元，同比增长327.37%；经营活动净现金流为-7908.15万元，同比增长23.79%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为6.26%，-4.1%，-5.21%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 10.92亿 | 10.47亿 | 9.92亿 |
| 营业收入增速 | 6.26% | -4.1% | -5.21% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.21%，净利润同比增长327.37%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 10.92亿 | 10.47亿 | 9.92亿 |
| 净利润（元） | 913.4万 | 979.56万 | 4186.33万 |
| 营业收入增速 | 6.26% | -4.1% | -5.21% |
| 净利润增速 | 264.12% | 7.24% | 327.37% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.21%，税金及附加同比变动10.63%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 10.92亿 | 10.47亿 | 9.92亿 |
| 营业收入增速 | 6.26% | -4.1% | -5.21% |
| 税金及附加增速 | -3.61% | 15.78% | 10.63% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长25.68%，营业收入同比增长-5.21%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 6.26% | -4.1% | -5.21% |
| 应收账款较期初增速 | 14.62% | 61.61% | 25.68% |
• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为53.96%，高于行业均值40.7%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 4.94亿 | 6.3亿 | 5.36亿 |
| 营业收入（元） | 10.92亿 | 10.47亿 | 9.92亿 |
| 应收账款/营业收入 | 45.28% | 60.17% | 53.96% |
| 应收账款/营业收入行业均值 | 36.41% | 40.22% | 40.7% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.8亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1480.22万 | -1.04亿 | -7908.15万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1480.22万 | -1.04亿 | -7908.15万 |
| 净利润（元） | 913.4万 | 979.56万 | 4186.33万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.889低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1480.22万 | -1.04亿 | -7908.15万 |
| 净利润（元） | 913.4万 | 979.56万 | 4186.33万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -1.62 | -10.59 | -1.89 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-1.89低于行业均值0.14，盈利质量弱于行业水平。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1480.22万 | -1.04亿 | -7908.15万 |
| 净利润（元） | 913.4万 | 979.56万 | 4186.33万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -1.62 | -10.59 | -1.89 |
| 经营活动净现金流/净利润行业均值 | -0.57 | -0.22 | 0.14 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.47%，同比增长9.53%；净利率为4.22%，同比增长350.87%；净资产收益率（加权）为1.66%，同比增长213.21%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为22.47%，低于行业均值33.78%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 18.31% | 20.52% | 22.47% |
| 销售毛利率行业均值 | 34.14% | 33.89% | 33.78% |
• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的20.52%增长至22.47%，行业毛利率由上一期的33.89%下降至33.78%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 18.31% | 20.52% | 22.47% |
| 销售毛利率行业均值 | 34.14% | 33.89% | 33.78% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-869.4万元，同比下降54.87%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | -734.22万 | -561.36万 | -869.4万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为34.76%，同比下降8.12%；流动比率为2.07，速动比率为1.55；总债务为2.55亿元，其中短期债务为2.55亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.06，低于行业均值0.16。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.26亿 | 2.36亿 | 1.52亿 |
| 流动负债（元） | 14.71亿 | 14.61亿 | 13.88亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.09 | 0.16 | 0.11 |
| 经营活动净现金流/流动负债行业均值 | 0.2 | 0.26 | 0.16 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为470.1万元、0.2亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.1亿元、-1亿元、-0.8亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 470.09万 | 2122.31万 | 1154.18万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1480.22万 | -1.04亿 | -7908.15万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.06，同比增长0.52%；存货周转率为1.06，同比下降5.28%；总资产周转率为0.24，同比下降2.95%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率2.06低于行业均值4.19，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.36 | 2.05 | 2.06 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 4.02 | 4.2 | 4.19 |
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.06低于行业均值57.32，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 1.06 | 1.12 | 1.06 |
| 存货周转率行业均值（次） | 10.47 | 12.15 | 57.32 |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.26，0.25，0.24，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.26 | 0.25 | 0.24 |
| 总资产周转率增速 | 6.1% | -4.14% | -2.96% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.13、1.76、1.7，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 10.92亿 | 10.47亿 | 9.92亿 |
| 固定资产（元） | 3.49亿 | 5.95亿 | 5.85亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.13 | 1.76 | 1.7 |
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