新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，龙星科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为21.22亿元，同比增长4.24%；归母净利润为4834.12万元，同比下降22.68%；扣非归母净利润为4438.01万元，同比下降26.82%；基本每股收益0.0985元/股。
公司自2010年6月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为3.4亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对龙星科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为21.22亿元，同比增长4.24%；净利润为4832.95万元，同比下降22.7%；经营活动净现金流为6370.82万元，同比下降17.77%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长2.5%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 12.32亿 | 10.61亿 | 10.61亿 |
| 营业收入增速 | 14.67% | 6.04% | 2.5% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.24%，净利润同比下降22.7%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 21.56亿 | 20.36亿 | 21.22亿 |
| 净利润（元） | 5668.53万 | 6251.85万 | 4832.95万 |
| 营业收入增速 | -2% | -5.6% | 4.24% |
| 净利润增速 | -4.08% | 10.29% | -22.7% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.24%，经营活动净现金流同比下降17.77%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 21.56亿 | 20.36亿 | 21.22亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -8341.77万 | 7747.18万 | 6370.82万 |
| 营业收入增速 | -2% | -5.6% | 4.24% |
| 经营活动净现金流增速 | -134.27% | 192.87% | -17.77% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为8.71%，同比下降2.55%；净利率为2.28%，同比下降25.84%；净资产收益率（加权）为2.59%，同比下降28.45%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为8.71%，同比下降2.55%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 8.43% | 8.94% | 8.71% |
| 销售毛利率增速 | -9.31% | 6.07% | -2.55% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.28%，同比大幅下降25.84%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 2.63% | 3.07% | 2.28% |
| 销售净利率增速 | -2.13% | 16.83% | -25.84% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.59%，同比大幅下降28.45%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 3.5% | 3.62% | 2.59% |
| 净资产收益率增速 | -8.62% | 3.43% | -28.45% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为59.96%，同比增长4.06%；流动比率为1.74，速动比率为1.38；总债务为22.04亿元，其中短期债务为10.65亿元，短期债务占总债务比为48.33%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为55.17%，57.62%，59.96%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 55.17% | 57.62% | 59.96% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.2 | 0.49 | 0.22 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为34.93%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 3267.49万 |
| 本期预付账款（元） | 4408.72万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长34.93%，营业成本同比增长4.51%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 1.25% | 12.32% | 34.93% |
| 营业成本增速 | -1.06% | -6.12% | 4.51% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.4亿元，较期初变动率为150.13%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 5586.95万 |
| 本期其他应付款（元） | 1.4亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.14，同比下降5.13%；存货周转率为3.78，同比下降13.48%；总资产周转率为0.47，同比下降6.13%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.25，2.25，2.14，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.25 | 2.25 | 2.14 |
| 应收账款周转率增速 | -2.78% | -0.14% | -5.13% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.61，0.5，0.47，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.61 | 0.5 | 0.47 |
| 总资产周转率增速 | -17.38% | -17.64% | -6.13% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.78、2.73、1.46，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 21.56亿 | 20.36亿 | 21.22亿 |
| 固定资产（元） | 7.74亿 | 7.45亿 | 14.56亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.78 | 2.73 | 1.46 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长49.96%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 2756.75万 |
| 本期在建工程（元） | 4134.08万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长109.04%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1930.48万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4035.5万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长31.93%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 7127.5万 | 6949.36万 | 9167.95万 |
| 管理费用增速 | -2.21% | -2.5% | 31.93% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长31.93%，营业收入同比增长4.24%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -2% | -5.6% | 4.24% |
| 管理费用增速 | -2.21% | -2.5% | 31.93% |
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