新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，佳华科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.09亿元，同比下降38.91%；归母净利润为-4088.17万元，同比下降38.55%；扣非归母净利润为-4589.61万元，同比下降23.95%；基本每股收益-0.53元/股。
公司自2020年2月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为8885.68万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对佳华科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.09亿元，同比下降38.91%；净利润为-4280.65万元，同比下降45.43%；经营活动净现金流为-3188.19万元，同比下降27.75%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1.1亿元，同比大幅下降38.91%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.35亿 | 1.79亿 | 1.09亿 |
| 营业收入增速 | -2.29% | 32.87% | -38.91% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降38.55%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | -6032.42万 | -2950.62万 | -4088.17万 |
| 归母净利润增速 | -2.26% | 51.09% | -38.55% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-0.1亿元，-0.3亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -7305.69万 | -1342.04万 | -3000.12万 |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.6亿元、-0.3亿元、-0.4亿元，同比变动分别为-2.57%、52.11%、-45.43%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -6146.25万 | -2943.54万 | -4280.65万 |
| 净利润增速 | -2.57% | 52.11% | -45.43% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.01亿 | -2495.72万 | -3188.19万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.65、0.85、0.74，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.01亿 | -2495.72万 | -3188.19万 |
| 净利润（元） | -6146.25万 | -2943.54万 | -4280.65万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.65 | 0.85 | 0.74 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.43%，同比下降23.56%；净利率为-39.12%，同比下降138.05%；净资产收益率（加权）为-5.85%，同比下降60.27%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为20.43%，同比大幅下降23.56%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 22.09% | 26.72% | 20.43% |
| 销售毛利率增速 | -21.23% | 20.97% | -23.56% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为22.09%、26.72%、20.43%，同比变动分别为-21.23%、20.97%、-23.56%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 22.09% | 26.72% | 20.43% |
| 销售毛利率增速 | -21.23% | 20.97% | -23.56% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-39.12%，同比大幅下降138.05%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -45.59% | -16.43% | -39.12% |
| 销售净利率增速 | -4.96% | 63.96% | -138.05% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.85%，同比大幅下降60.27%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -6.04% | -3.65% | -5.85% |
| 净资产收益率增速 | -32.17% | 39.57% | -60.27% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.35%，同比增长0.57%；流动比率为1.83，速动比率为1.71；总债务为9046.62万元，其中短期债务为9046.62万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.27，1.99，1.83，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 2.27 | 1.99 | 1.83 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-17.99%，营业成本同比增长-33.66%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 12.46% | -20.04% | -17.99% |
| 营业成本增速 | 5.8% | 24.97% | -33.66% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为198.1万元、247.1万元、747.2万元，公司经营活动净现金流分别-1亿元、-0.2亿元、-0.3亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 198.13万 | 247.12万 | 747.19万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.01亿 | -2495.72万 | -3188.19万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.29，同比下降33.55%；存货周转率为2.54，同比下降6.76%；总资产周转率为0.11，同比下降28.64%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.29，同比大幅下降至33.55%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.36 | 0.44 | 0.29 |
| 应收账款周转率增速 | 14.61% | 23.37% | -33.55% |
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.19%、1.34%、2.35%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为564.13%、94.2%、44.68%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收票据/流动资产 | 0.19% | 1.34% | 2.35% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 564.13% | 94.2% | 44.68% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为28.24%、35.19%、37.41%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3.78亿 | 4.03亿 | 3.65亿 |
| 资产总额（元） | 13.37亿 | 11.45亿 | 9.74亿 |
| 应收账款/资产总额 | 28.24% | 35.19% | 37.41% |
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