新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，设计总院发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为13.14亿元，同比下降15.99%；归母净利润为1.77亿元，同比下降24.23%；扣非归母净利润为1.39亿元，同比下降39.13%；基本每股收益0.32元/股。

公司自2017年7月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为12.5亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对设计总院2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为13.14亿元，同比下降15.99%；净利润为1.79亿元，同比下降24.94%；经营活动净现金流为-2.33亿元，同比增长47.61%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为24.8%，9.94%，-15.99%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降15.99%，低于行业均值-6.04%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为13.93%，-5.99%，-24.23%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降24.23%，低于行业均值-8.8%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为30.23%，-17.15%，-39.13%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降39.13%，低于行业均值-17.04%，偏离行业度超过50%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动6.6%高于行业均值-39.28%，营业收入同比变动-15.99%低于行业均值-6.04%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为88.58%、92.93%、116.79%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降15.99%，经营活动净现金流同比增长47.61%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.3亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.8亿元、经营活动净现金流为-2.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.303低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-1.3低于行业均值0.07，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为32.44%，同比下降4.52%；净利率为13.63%，同比下降10.65%；净资产收益率（加权）为4.61%，同比下降30.88%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为36.21%、33.97%、32.44%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为17.64%，15.26%，13.63%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为32.44%高于行业均值27.69%，应收账款周转率为0.88次低于行业均值1.37次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为7.82%，6.67%，4.61%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为44.26%，同比下降1.81%；流动比率为1.86，速动比率为1.85；总债务为6.07亿元，其中短期债务为6.07亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.41、0.34、0.32，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.08，低于行业均值0.09。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为11.05%、11.43%、15.75%，持续增长。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.2亿元、722.8万元，公司经营活动净现金流分别-2.9亿元、-4.5亿元、-2.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.88，同比下降24.93%；存货周转率为1175.19，同比下降30.15%；总资产周转率为0.19，同比下降22.03%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.22，1.18，0.88，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2788.29，1682.49，1175.19，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.01%、0.01%、0.01%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.25，0.24，0.19，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.27%、2.3%、2.81%，持续增长。

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