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8月29日，海王生物发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为143.12亿元，同比下降13.95%；归母净利润为3168.17万元，同比下降30.23%；扣非归母净利润为-7052.61万元，同比下降281.29%；基本每股收益0.012元/股。

公司自1998年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2.75亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海王生物2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为143.12亿元，同比下降13.95%；净利润为6482.29万元，同比下降43.77%；经营活动净现金流为5808.14万元，同比下降48.75%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为143.1亿元，同比下降13.95%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降30.23%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.7亿元，同比大幅下降281.29%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为99.95%、100.85%、105.84%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2.2亿元、1.1亿元、0.6亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.896低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.32、0.98、0.9，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为9.31%，同比下降7.48%；净利率为0.45%，同比下降34.65%；净资产收益率（加权）为1.75%，同比增长16.67%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为10.48%、10.06%、9.31%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为0.82%，0.69%，0.45%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为152.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为89.7%，同比增长3.56%；流动比率为1.02，速动比率为0.88；总债务为115.89亿元，其中短期债务为112.7亿元，短期债务占总债务比为97.24%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为83.04%，86.62%，89.7%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.06，1.04，1.02，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.01、0、0，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为235.86%、320.13%、364.22%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长10.43%，营业成本同比增长-13.23%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为6.03%、6.52%、7.08%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-1.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.94，同比下降3.6%；存货周转率为3.79，同比下降9.01%；总资产周转率为0.51，同比下降2.37%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.03，0.97，0.94，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为4.53，4.17，3.79，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为10.15%、11.01%、12.14%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.55，0.52，0.51，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为18.04、16.84、16.05，持续下降。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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