新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，博闻科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2868.97万元，同比增长71.78%；归母净利润为1435.14万元，同比下降63.89%；扣非归母净利润为1432.46万元，同比下降56.92%；基本每股收益0.0608元/股。

公司自1995年12月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为2.08亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对博闻科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2868.97万元，同比增长71.78%；净利润为1398.32万元，同比下降64.3%；经营活动净现金流为-492.19万元，同比下降175.12%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长71.78%，高于行业均值12.9%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为27.56%，-20.03%，-63.89%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降63.89%，低于行业均值-9.92%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为3.96%，-30.06%，-56.92%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降56.92%，低于行业均值19.76%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长71.78%，净利润同比下降64.3%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动71.78%，销售费用同比变动38.81%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长71.78%，经营活动净现金流同比下降175.12%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-492.2万元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-492.2万元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.352低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.35低于行业均值29.26，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为5.59%，同比增长15.78%；净利率为48.74%，同比下降79.22%；净资产收益率（加权）为1.45%，同比下降66.21%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为5.59%，同比大幅增长15.78%。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为5.59%，低于行业均值19.28%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为853.91%，234.5%，48.74%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.83%增长至5.59%，存货周转率由去年同期0.89次下降至0.83次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.83%增长至5.59%，应收账款周转率由去年同期12.83次下降至10.18次。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为2.05%、4.83%、5.59%，持续增长，销售净利率分别为853.91%、234.5%、48.74%，持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为5.59%低于行业均值19.28%，销售净利率为48.74%高于行业均值4.2%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.9%，4.3%，1.45%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为177.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为5.81%，同比下降7.72%；流动比率为6.65，速动比率为5.85；总债务为416.83万元，其中短期债务为416.83万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.13，低于行业均值0.11。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为57.8万元，较期初变动率为42.15%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为308.9万元、476.5万元、308.1万元，公司经营活动净现金流分别-0.1亿元、-178.9万元、-492.2万元。

报告期内，公司应收帐款周转率为10.18，同比下降20.64%；存货周转率为0.83，同比下降6.47%；总资产周转率为0.03，同比增长62.2%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为10.18，同比大幅下降至20.64%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.83低于行业均值1.86，行业偏离度超过50%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.04%、0.17%、0.22%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为1.16%、1.41%、2.94%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.03低于行业均值0.25，行业偏离度超过50%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为7.46%，高于行业均值6.86%。

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