新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，楚天高速发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为23.16亿元，同比增长28.42%；归母净利润为4.03亿元，同比下降9.03%；扣非归母净利润为3.7亿元，同比下降12.97%；基本每股收益0.25元/股。
公司自2004年3月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为30.98亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对楚天高速2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为23.16亿元，同比增长28.42%；净利润为4.11亿元，同比下降11.64%；经营活动净现金流为7.1亿元，同比下降6.84%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长28.42%，净利润同比下降11.64%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 14.91亿 | 18.03亿 | 23.16亿 |
| 净利润（元） | 6亿 | 4.66亿 | 4.11亿 |
| 营业收入增速 | 3.6% | 20.93% | 28.42% |
| 净利润增速 | 30.75% | -22.39% | -11.64% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动28.42%，营业成本同比变动60.62%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 14.91亿 | 18.03亿 | 23.16亿 |
| 营业成本（元） | 6.78亿 | 10.21亿 | 16.41亿 |
| 营业收入增速 | 3.6% | 20.93% | 28.42% |
| 营业成本增速 | 12.91% | 50.63% | 60.62% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动28.42%，销售费用同比变动-7.59%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 14.91亿 | 18.03亿 | 23.16亿 |
| 销售费用（元） | 366.63万 | 1952.24万 | 1804.1万 |
| 营业收入增速 | 3.6% | 20.93% | 28.42% |
| 销售费用增速 | -37.6% | 432.48% | -7.59% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动28.42%，税金及附加同比变动-1.19%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 14.91亿 | 18.03亿 | 23.16亿 |
| 营业收入增速 | 3.6% | 20.93% | 28.42% |
| 税金及附加增速 | -6.11% | 1.45% | -1.19% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长232.04%，营业收入同比增长28.42%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 3.6% | 20.93% | 28.42% |
| 应收票据较期初增速 | 32.24% | 128.65% | 232.04% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长31.36%，营业收入同比增长28.42%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -38.71% | 50.99% | 31.36% |
| 营业收入增速 | 3.6% | 20.93% | 28.42% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长28.42%，经营活动净现金流同比下降6.84%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 14.91亿 | 18.03亿 | 23.16亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 8.48亿 | 7.62亿 | 7.1亿 |
| 营业收入增速 | 3.6% | 20.93% | 28.42% |
| 经营活动净现金流增速 | 28.87% | -10.08% | -6.84% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为8.5亿元、7.6亿元、7.1亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 8.48亿 | 7.62亿 | 7.1亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为29.16%，同比下降32.76%；净利率为17.77%，同比下降31.19%；净资产收益率（加权）为4.57%，同比下降13.12%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为54.53%、43.36%、29.16%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 54.53% | 43.36% | 29.16% |
| 销售毛利率增速 | -6.44% | -20.48% | -32.76% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为40.23%，25.82%，17.77%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 40.23% | 25.82% | 17.77% |
| 销售净利率增速 | 26.21% | -35.82% | -31.19% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为6.69%，5.26%，4.57%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 6.69% | 5.26% | 4.57% |
| 净资产收益率增速 | 9.85% | -21.38% | -13.12% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为51.04%，同比增长0.72%；流动比率为0.23，速动比率为0.21；总债务为85.99亿元，其中短期债务为28.74亿元，短期债务占总债务比为33.42%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.61，0.28，0.23，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 0.61 | 0.28 | 0.23 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.08，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.48 | 0.17 | 0.08 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.18、0.16、0.16，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 17.05亿 | 20.41亿 | 17.33亿 |
| 流动负债（元） | 33.56亿 | 54.23亿 | 53亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.51 | 0.38 | 0.33 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.44%、1.2%、1.91%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 1247.8万 | 1559.26万 | 1909.98万 |
| 流动资产（元） | 28.61亿 | 13.03亿 | 10亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.44% | 1.2% | 1.91% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.89，同比增长9.92%；存货周转率为29.73，同比增长138.5%；总资产周转率为0.11，同比增长20.83%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.09%、0.64%、1.17%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为2030.81%、610.62%、180.59%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收票据/流动资产 | 0.09% | 0.64% | 1.17% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 2030.81% | 610.62% | 180.59% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.9亿元，较期初增长6037.18%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 478.15万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2.93亿 |
点击楚天高速鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
