新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，海天股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.98亿元，同比增长38.38%；归母净利润为6139.59万元，同比下降40.6%；扣非归母净利润为4966.53万元，同比下降50.73%；基本每股收益0.13元/股。

公司自2021年2月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2.42亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海天股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.98亿元，同比增长38.38%；净利润为7209.02万元，同比下降37.86%；经营活动净现金流为-9589.17万元，同比下降160.99%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为21.18%，-14.53%，-40.6%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为17.85%，-5.6%，-50.73%，变动趋势持续下降。

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为11.32%、16.81%、38.38%持续增长，净利润同比变动分别为18.01%、-2.34%、-37.86%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动38.38%，营业成本同比变动65.82%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动38.38%，销售费用同比变动14.37%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动38.38%，税金及附加同比变动-4.93%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长251.18%，营业收入同比增长38.38%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为107.82%、112.54%、120.57%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长239.44%，营业成本同比增长65.82%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长239.44%，营业收入同比增长38.38%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长38.38%，经营活动净现金流同比下降160.99%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.7亿元、经营活动净现金流为-1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.33低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为31.66%，同比下降26.32%；净利率为7.22%，同比下降55.09%；净资产收益率（加权）为2.21%，同比下降44.05%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为47.71%、42.97%、31.66%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为19.23%，16.08%，7.22%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.05%，3.95%，2.21%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为61.93%，同比增长9.2%；流动比率为1.14，速动比率为1.09；总债务为35.93亿元，其中短期债务为12.26亿元，短期债务占总债务比为34.14%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为56.36%，56.71%，61.93%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.44、0.4、0.32，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为84.86%、92.73%、128.62%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为208.18%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长208.18%，营业成本同比增长65.82%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为38.84%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2亿元、2.3亿元、1.1亿元，公司经营活动净现金流分别1.2亿元、1.6亿元、-1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.91，同比下降2.04%；存货周转率为10.71，同比增长17.96%；总资产周转率为0.14，同比增长19.49%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.03，0.93，0.91，应收账款周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.14%、1.04%、2.66%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为3310.49%、414.09%、227.71%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为11.23%、12.71%、15.01%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为13.6亿元，较期初增长74.41%。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长55.03%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长783.76%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.3亿元，同比增长44.04%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长44.04%，营业收入同比增长38.38%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.6亿元，同比增长40.88%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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