新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，先锋新材（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.29亿元，同比下降2.78%；归母净利润为6366.63万元，同比增长487.28%；扣非归母净利润为-313.22万元，同比增长47.71%；基本每股收益0.1343元/股。

公司自2010年12月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.15亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对先锋新材2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.29亿元，同比下降2.78%；净利润为6366.63万元，同比增长487.28%；经营活动净现金流为3264.58万元，同比下降10.84%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.3亿元，同比下降2.78%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降2.78%，低于行业均值1.62%，行业偏离度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.78%，净利润同比增长487.28%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-2.78%，销售费用同比变动22.46%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.78%，税金及附加同比变动40.89%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-29.07%高于行业均值-36.67%，营业收入同比变动-2.78%低于行业均值1.62%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.4亿元、0.4亿元、0.3亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.513低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.51低于行业均值0.55，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为19.35%，同比增长29.8%；净利率为49.46%，同比增长504.1%；净资产收益率（加权）为12.34%，同比增长468.66%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为19.35%，同比大幅增长29.8%。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为19.35%，低于行业均值22.08%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的14.91%增长至19.35%，行业毛利率由上一期的22.28%下降至22.08%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.91%增长至19.35%，存货周转率由去年同期0.74次下降至0.72次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.91%增长至19.35%，应收账款周转率由去年同期2.67次下降至2.5次。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为19.35%低于行业均值22.08%，销售净利率为49.46%高于行业均值6.63%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为65.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为40.08%。

报告期内，公司资产负债率为15.74%，同比下降2.59%；流动比率为10.98，速动比率为7.28；总债务为368.22万元，其中短期债务为368.22万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为4.48、3.67、3.61，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.31、1.04、0.91，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为184万元，较期初变动率为85.49%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长85.49%，营业成本同比增长-7.86%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.7亿元，较期初变动率为2404.8%。

• 其他应收款占比较高。报告期内，其他应收款/流动资产比值为17.28%，高于行业均值1.42%。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.5，同比下降6.41%；存货周转率为0.72，同比下降3.41%；总资产周转率为0.2，同比下降7.11%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.72低于行业均值2.79，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为162.8万元，较期初增长895.77%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为318.7万元，同比增长22.46%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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